En 2024 los mercados bursátiles estadunidenses mostraron un comportamiento sumamente alcista por segundo año consecutivo. El índice Nasdaq aumentó 28.6 por ciento el año pasado, consolidándose tras el asombroso avance de 43.4 por ciento en 2023. Por su parte, el índice S&P 500 generó un rendimiento superior al 23.3 por ciento en 2024, antecedido por uno de 24.2 por ciento en 2023.
Es frecuente que resultados tan favorables levanten cejas, pues puede tratarse de burbujas, es decir, situaciones en que las acciones estén sobrevaloradas y, por tanto, vayan a tener una abrupta caída en el momento en que sus precios se ajusten para reflejar su valor real. Con sobrada razón, las burbujas son temidas por el sector inversionista, pues cuando llega el ajuste, las pérdidas pueden ser masivas. De acuerdo con Andrew Garthwaite, estratega de acciones globales de UBS, “cuando una burbuja estalla, los inversionistas tienden a perder 80 por ciento de su dinero”. Un ejemplo que probablemente todos tengamos aún presente fue la burbuja punto com de principios de siglo, cuando una sobrevaloración de acciones de empresas tecnológicas, muchas de ellas de emprendimientos recientes en aquel momento, ocasionó una crisis que borró cinco billones (five trillions) de dólares en riqueza de los inversionistas bursátiles.
¿Estamos acaso ante la presencia de una burbuja en este momento? Creo que no, por lo menos no aún, aunque el riesgo siempre está latente. A diferencia del año 2000, hoy existen fundamentos que explican los recientes incrementos de valor del mercado accionario. Entre otros aspectos, el auge de la inteligencia artificial (IA) y las nuevas tendencias en TI han contribuido con 43 por ciento del crecimiento del índice bursátil S&P 500 y esto, como lo he comentado anteriormente, me parece que está asociado con una creación real de valor. En particular, en 2024 las siete magníficas (Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia y Tesla) fueron responsables de la mitad del crecimiento del índice S&P 500, uno de los principales referentes accionarios en EU.
Hacia adelante, sin embargo, sí podemos esperar un ajuste, pero de dimensiones razonables. Coincido con el enfoque de Kristina Hooper, estratega jefe de mercados globales de Invesco, quien recientemente declaró que podría observarse un retroceso, pero temporal e incluso saludable, pues sería antesala de un nuevo ciclo alcista.
Dicho lo anterior, hay que tener siempre presente una de las características intrínsecas más temibles de las burbujas: no se ven venir. El desempeño del mercado bursátil de EU tiene efectos en la situación financiera de todo el mundo, y como en todo, mayor aún para México. Habrá que estar muy atentos no solo a los precios observados, sino a los determinantes de valor real de los activos.
Alfa positivo. Banxico reportó que en noviembre de 2024 los ingresos por remesas fueron de 5 mil 435 millones de dólares, con una expansión anual de 10.6 por ciento. Las remesas acumulan así 59 mil 517 millones de dólares en los primeros once meses del año, el mayor flujo desde que se tiene registro.