La economía china ha experimentado una trayectoria de crecimiento desigual pero resistente en 2024, con un comienzo fuerte seguido de una creciente presión a la baja hacia mediados de año y luego un repunte en el último trimestre.
A medida que el año se acerca a su fin, y con un incierto 2025 a la vuelta de la esquina, las perspectivas y políticas económicas de China han acaparado la atención mundial. Las siguientes preguntas y respuestas ofrecen una visión de los esfuerzos del país por sostener el crecimiento y resolver problemas en ámbitos que van desde la deuda de los gobiernos locales hasta el mercado inmobiliario.
¿China cumplirá su objetivo de crecimiento anual?
El crecimiento económico de China se mantuvo estable en los tres primeros trimestres de 2024, con un aumento interanual del PIB de 5.3 %, 4.7 % y 4.6 %, respectivamente.
A pesar de las fluctuaciones, las cifras se han mantenido dentro del rango objetivo. Vista en plazos intertrimestrales, la economía se ha expandido durante nueve trimestres consecutivos.
Esta estabilidad demuestra que China ha podido librar este año tan difícil, pues ha resistido tanto a las adversidades de la economía mundial como a las presiones de sus problemas estructurales internos.
Los expertos creen que se han sentado bases sólidas para que la economía alcance el objetivo de crecimiento para todo el año, que es de alrededor de 5 %.
Este año, China ha respondido a los nuevos retos económicos con políticas macroeconómicas oportunas. En concreto, el gobierno puso en marcha una serie de medidas graduales desde septiembre, como el aumento de las cuotas de deuda de los gobiernos locales para sustituir la deuda oculta, la flexibilización de la normativa inmobiliaria, la orientación del capital a largo plazo hacia el mercado y el aumento del apoyo a las empresas en dificultades.
Dichas políticas ya empezaron a rendir frutos. En el cuarto trimestre, la demanda de los consumidores repuntó, los mercados bursátil e inmobiliario se volvieron más activos y las expectativas empresariales también mejoraron.
Las metas y tareas principales para el desarrollo económico y social en 2024 se cumplirán con todo éxito, según se concluyó en una reunión decisiva convocada el lunes pasado por el Buró Político del Comité Central del Partido Comunista de China (PCCh, por sus siglas en inglés).
A nivel mundial, la tasa de crecimiento de China siguió a la cabeza. En el tercer trimestre, Estados Unidos registró un aumento interanual de 2.8 %, mientras que la eurozona creció 0.9 %.
China será el país que más contribuya al crecimiento mundial en los próximos cinco años, según cálculos de Bloomberg basados en las previsiones del FMI.
¿Está en crisis el consumo chino?
El impulso del consumo chino ha generado preocupación en este año. Sin embargo, el país, si bien es cierto que enfrenta una demanda interna insuficiente, aún es uno de los mayores mercados de consumo del mundo y cuenta con un enorme potencial .
Un informe reciente de McKinsey negó que hubiera alguna crisis de consumo en China, pues señalaba que “el consumo interno, aunque modesto, está en ascenso” y sectores como los servicios y el turismo experimentan un crecimiento sólido.
“La transición de un modelo de crecimiento impulsado por las exportaciones y la inversión a otro basado en el consumo interno y la innovación supone una transformación estructural fundamental”, escribió el economista y premio Nobel, Michael Spence, en un artículo firmado.
En los 10 primeros meses de este año, las ventas minoristas del país se acercaron a los 40 billones de yuanes (5.57 billones de dólares), y la cifra superó los 47 billones de yuanes en 2023.
Un programa nacional destinado a promover el intercambio de bienes de consumo demostró el espacio sin explotar en la demanda interna de China. Más de 30 millones de participantes se han interesado por el programa, presentado en marzo, y esto ha aportado ventas totales de más de 400 mil millones de yuanes.
En octubre aparecieron señales más alentadoras, como el mayor crecimiento interanual de las ventas minoristas desde marzo, un repunte de las transacciones de viviendas en ocho meses y un cambio de rumbo en la confianza de los consumidores tras seis meses de descenso, así como un aumento de 150 % en el volumen del negocio bursátil.
Múltiples instituciones atribuyen las recientes mejoras de la economía al fortalecimiento de la demanda interna. Los expertos creen que, con una población de más de mil 400 millones de habitantes y una clase media en crecimiento, el potencial de consumo de China aún es considerable.
¿Ya tocó fondo el mercado inmobiliario chino?
Este año, las autoridades chinas introdujeron una serie de medidas para estabilizar el mercado inmobiliario, con restricciones menos estrictas y un mayor apoyo al crédito.
Diversos indicadores sugieren que la medida ya empezó a surtir efectos. Según el Ministerio de Vivienda y Desarrollo Urbano-Rural, en octubre, las transacciones de viviendas nuevas y de segunda mano en todo el país revirtieron ocho meses consecutivos de caída. En octubre, la actividad empresarial y las expectativas del mercado reflejadas en el índice de gestores de compras del sector aumentaron de manera constante en relación con el mes anterior.
Después de tres años de ajuste, “el mercado inmobiliario empieza a tocar fondo a medida que las políticas surten efecto”, declaró el Ministerio. “Los cambios positivos de octubre sugieren que, a medida que sigan surtiendo efecto las políticas, se reforzará el impulso para la estabilización del mercado”, declaró la Oficina Nacional de Estadística.
Aunque la estabilización del mercado demuestra la eficacia de las políticas, hay que trabajar más para promover el desarrollo sustentable del sector inmobiliario.
A largo plazo, todavía hay margen de crecimiento para satisfacer la demanda básica de viviendas robustas y mejoradas, según los analistas. A medida que China avanza por las últimas fases de su urbanización, se espera que la continua promoción de una urbanización centrada en las personas libere un mayor potencial en el mercado inmobiliario.
¿Es suficiente el plan de China para reducir su deuda?
El mes pasado, China dio a conocer un paquete de medidas de 12 billones de yuanes para hacer frente al creciente riesgo de la deuda oculta de los gobiernos locales, un problema que ha recibido considerable atención mundial.
El total de deuda oculta que debe abordarse para finales de 2028 se reducirá de 14.3 billones de yuanes a 2.3 billones lo cual mitiga de manera notable el riesgo potencial y hace que la gestión de la deuda local sea más ordenada y transparente.
Estas medidas se consideran un impulso oportuno para los gobiernos locales, que ahorrarán unos 600 mil millones de yuanes en pagos de intereses en los próximos cinco años, según lo previsto. En vista de que más de 80 % del gasto fiscal nacional procede de las administraciones locales, aliviar su carga de deuda liberará más recursos para apoyar el crecimiento económico, los servicios públicos y el bienestar social.
A finales de 2023, la proporción entre la deuda pública y el PIB de China se situaba en 67.5 %, frente a 118.2 % de media en los países del G20 y 123.4 % en los del G7. El déficit fiscal del país se ha mantenido durante mucho tiempo por debajo de 3 % (significativamente más bajo que el de otras grandes economías del mundo).
Con un bajo índice de apalancamiento gubernamental, el presupuesto central de China tiene margen para aumentar el endeudamiento y la expansión del déficit, según los expertos.
En la reunión del lunes pasado, el Buró se comprometió a adoptar una política fiscal más proactiva el próximo año. El ministro de Finanzas, Lan Fo'an, declaró que el Ministerio aumentará los bonos especiales, continuará con la emisión de bonos especiales de plazo extralargo, intensificará el apoyo a la renovación de equipos y bienes de consumo, y ampliará las transferencias centrales a los gobiernos locales.
¿Se ha debilitado el apoyo financiero a la economía?
La expansión crediticia de China se desaceleró este año, pues los préstamos en yuanes crecieron a tasas de un solo dígito y la oferta monetaria amplia (M2) cayó a un mínimo histórico en su tasa de crecimiento. Esto ha suscitado inquietudes sobre si el apoyo financiero a la economía está debilitado.
De hecho, China intensificó el ajuste anticíclico y se adhirió a una política monetaria de apoyo ante la presión a la baja, con el fin de crear un entorno financiero sólido para la recuperación económica.
Este año, el Banco Popular de China (PBOC, por sus siglas en inglés), el banco central del país, recortó el coeficiente de reservas obligatorias en un punto porcentual en total para las instituciones financieras, con lo cual liberó alrededor de dos billones de yuanes en liquidez a largo plazo. El tipo preferencial de los préstamos a un año bajó 35 puntos básicos acumulados, y el tipo preferencial de los préstamos a más de cinco años bajó 60 puntos básicos.
Gracias a estas medidas, los costos de financiamiento se redujeron tanto para las empresas como para los particulares, y la demanda de crédito recibió un estímulo eficaz. En los tres primeros trimestres del año, las instituciones financieras principales emitieron más de 110 billones de yuanes en préstamos, lo que representa un aumento de casi 8 billones de yuanes en comparación con el mismo periodo de 2023 y de 20 billones de yuanes en comparación con 2022.
Desde septiembre, las autoridades financieras introdujeron una serie de medidas para hacer frente a nuevos retos como la demanda insuficiente y unas expectativas debilitadas, con recortes significativos de los tipos de interés de las hipotecas sobre viviendas existentes y la creación de nuevas herramientas de financiamiento para el mercado de capitales.
De cara al futuro, expertos e inversionistas de todo el mundo siguen de cerca la postura de la política monetaria de China. La mencionada reunión del lunes se comprometió a cambiar la política monetaria de “prudente” a “moderadamente laxa” el próximo año, lo cual marca la primera transición de esa índole en la postura monetaria del país desde 2011.
El banco central utilizará una variedad de herramientas de política monetaria y aumentará la regulación anticíclica para mantener una liquidez razonable y amplia, así como para reducir los costos generales de financiamiento para las empresas y los residentes, afirmó Pan Gongsheng, gobernador del PBOC, a principios de este mes.
También se harán esfuerzos por aprovechar con eficacia las herramientas de política monetaria estructural para promover el desarrollo estable del mercado inmobiliario y el mercado de capitales, concluyó Pan.
RRR