El mercado espera un recorte de tipos de 25 puntos básicos por parte del Banco de Inglaterra (BoE) esta semana (jueves 1 de agosto) y, si está en lo cierto, eso podría situar los rendimientos de los bonos británicos a 10 años por debajo del 4% y suponer una clara amenaza a la baja para el par GBP/USD en el forex trading.
Los mercados financieros consideran que esta próxima reunión del Banco de Inglaterra es una elección al 50:50 entre el primer recorte de tipos de 25 puntos básicos y otra decisión de «mantener». El consenso del mercado se inclina por un recorte, aunque todos los analistas parecen estar de acuerdo en que nada es seguro.
Se sabe que la decisión de esta semana dependerá de un puñado de miembros del comité que consideraron que la decisión de junio estaba «finamente equilibrada». Se ha oído muy poco de los funcionarios desde que se convocaron las elecciones generales en junio, y eso significa que es difícil calibrar cómo están interpretando las recientes noticias alcistas sobre la inflación de los servicios. Este indicador se ha situado muy por encima de las previsiones más recientes del Banco de Inglaterra, pero gran parte de esto parece ruido. Eso sí, ruido que agita el Forex trading.
En las previsiones sobre el Banco de Inglaterra los analistas explicaron por qué creían que los responsables políticos optarán por pasar por alto estas recientes sorpresas. Y no olvidemos que, en su última conferencia de prensa, en mayo, el gobernador Andrew Bailey planteó la posibilidad de recortar los tipos más rápido de lo que los mercados esperaban entonces. Fue una rara declaración de intenciones del Gobernador, y sugiere que está dispuesto a ponerse manos a la obra con el recorte de tipos.
Aparte de la bajada de tipos en sí, hay dos cuestiones clave para los mercados: ¿cuál es el resultado de la votación y qué señal quiere enviar el Banco sobre el futuro? Eso genera cuatro escenarios en los que dos no ofrecen bajadas de tipos y dos sí. Eliminamos los dos primeros porque no son lo que espera el consenso del mercado ni se prevé en el Forex trading.
En cuanto al primero de los dos escenarios posibles con recortes, se espera una votación de 6-3 a favor de un recorte de tipos este jueves. Dos miembros votaron a favor de un recorte en junio, y parece que al menos dos, tal vez tres de los miembros externos son muy reacios a recortar todavía. Eso deja a cuatro o cinco en el medio, y la historia sugiere que tienden a moverse como grupo.
En otras palabras, para movernos en el Forex trading y en el posible impacto de la decisión, no nos fijemos en la decisión de junio de mantener los tipos en suspenso por 7 a 2 y pensemos que eso significa que no podríamos conseguir una mayoría a favor de un recorte esta semana. Y si no conseguimos ese recorte, el mismo argumento puede aplicarse a la reunión de septiembre.
En cuanto a la orientación futura, conviene recordar que el Banco de Inglaterra suele ser mucho más reacio a hacer comentarios sobre la política futura que el Banco Central Europeo (BCE) o la Reserva Federal (Fed). Incluso si recorta los tipos como espera el consenso esta semana, se espera una declaración bastante vaga sobre futuros recortes de tipos sin ningún compromiso sobre el calendario o el alcance.
El escenario de riesgo es que el Gobernador del BoE, Andrew Bailey , haga en su conferencia de prensa comentarios similares a los que hizo en mayo, lo que podría insinuar más directamente lo que viene y facilita las estrategias futuras en el Forex trading sobre la libra.
Impacto en los tipos de mercado
Los mercados de la libra esterlina (GBP/USD) parecen relativamente inseguros sobre el camino a seguir por el Banco de Inglaterra en comparación con los precios de mercado en Estados Unidos y la zona euro, por lo que esta reunión podría mover los tipos bastante.
Dado que los precios de los mercados para los recortes totales del Banco de Inglaterra en 2024 siguen siendo inferiores a los de la Reserva Federal y el BCE, los argumentos a favor de unos rendimientos más bajos son sólidos si el Banco de Inglaterra recorta esta semana. El rendimiento de los Gilt (bonos británicos) a 10 años no ha superado el nivel del 4,0% desde marzo, pero un recorte esta semana daría la suficiente convicción para superarlo y bajar.
Impacto en la libra esterlina
Sobre una base ponderada por el comercio, la libra esterlina había subido a principios de este mes a niveles vistos por última vez el día de la votación del Brexit en junio de 2016. En opinión de los economistas, el movimiento había sido impulsado en gran medida por la suavización de los tipos estadounidenses y los problemas políticos franceses, más que por una reevaluación general del papel del Reino Unido en Europa. La próxima reunión del Banco de Inglaterra y el llamamiento al inicio del ciclo de relajación deberían, por tanto, suponer un viento en contra para la resurgente libra.
Este año, los movimientos de 10 puntos básicos en el diferencial Gilt/bono del Tesoro estadounidense a 10 años (Treasury) han valido aproximadamente un céntimo para la GBP/USD. Por lo tanto, el riesgo de evento del jueves representa una clara amenaza a la baja para la GBP/USD y las ideas pesimistas sobre el ciclo del Banco de Inglaterra significan que luchamos por ver a la GBP/USD por encima de 1,30 a finales de este año, lo que resulta muy interesante para el Forex trading.
En resumen, el BoE puede mantener tipos, lo que favorecería un Forex trading al alza en la libra esterlina, sobre todo si los votos finales se asemejan a ese 7-2 que ya vimos y un poco menos si los votos terminan en un 5-4.
Por otro lado, el BoE puede bajar 25 puntos básicos con una votación 7-2 que llevaría a la libra en el Forex trading a las 1,2650 unidades frente al dólar, o hacerlo con una votación 6-3 que llevase al par GBP/USD al entorno de las 1,2700 unidades.
RRR