El Banco de México (Banxico) advirtió que, si bien la recuperación económica continúa, las exportaciones que habían dado impulso a la economía han perdido ímpetu.
Asimismo, señaló que la pandemia del covid-19 sigue siendo el principal riesgo para la actividad económica y la nueva variante, ómicron, podría detener el proceso de recuperación. Todo esto, en un contexto en el que los pronósticos de inflación se revisaron al alza y un factor de riesgo es el alza al salario mínimo.
De acuerdo con la minuta de la reunión de política monetaria, con motivo de la decisión anunciada el 16 de diciembre de 2021, la mayoría de los integrantes de la Junta de Gobierno mencionó que la información a octubre muestra una reactivación de la actividad económica; luego de la contracción del tercer trimestre.
No obstante, la recuperación sigue siendo frágil, incompleta y heterogénea entre sectores y la actividad cerrará el año en un nivel por debajo del registrado previo a la pandemia. Además, la pandemia sigue siendo el principal riesgo para la actividad y la nueva variante del virus podría suponer un retroceso para la recuperación.
Por el lado de la demanda, la mayoría de los integrantes de la junta resaltó que las exportaciones manufactureras no automotrices se mantuvieron en niveles elevados en octubre, pero mencionó que persisten las disrupciones en las cadenas de suministro y las exportaciones manufactureras automotrices registraron nuevamente un descenso en octubre.
Uno de los integrantes de la junta detalló que, en dicho mes, estas se ubicaron 9.04 por ciento por debajo de lo registrado en febrero de 2020, y otro señaló que las exportaciones, después de haber impulsado la recuperación económica, ahora no tienen el mismo ímpetu.
Inflación
Respecto a la inflación, todos los miembros de la Junta de Gobierno señalaron que los pronósticos de las inflaciones general y subyacente se revisaron nuevamente al alza, especialmente los de 2022.
La mayoría indicó que se prevé que sus mediciones anuales disminuyan en mayor medida a partir de un año y que converjan a la meta de 3 por ciento hacia finales del horizonte de pronóstico. Algunos observaron que las revisiones al alza reflejan una depreciación cambiaria y presiones inflacionarias adicionales.
Aumento al salario mínimo, riesgo para la inflación
Entre los riesgos para la inflación, la mayoría destacó las presiones inflacionarias externas y algunos mencionaron las presiones de costos, una depreciación cambiaria y aumentos de precios de energéticos. Uno añadió la persistencia en la inflación subyacente en niveles elevados.
Algunos miembros de la junta agregaron los efectos del incremento reciente al salario mínimo. En tanto, uno detalló que ello se podría observar como resultado de la creciente proporción de trabajadores con un salario cercano a esta nueva referencia.
Otro mencionó que dicha política salarial, junto con el deterioro de la productividad laboral, es un factor interno que puede reforzar las presiones inflacionarias y detonar una espiral salarios-precios, erosionando el poder adquisitivo de los trabajadores.
Uno añadió, como riesgo, las presiones que aún se observan en los precios de las materias primas, de los alimentos y de los precios al productor, a lo que se suma la volatilidad cambiaria. Resaltó que aquellos genéricos de la inflación subyacente que son más susceptibles al tipo de cambio y a los precios de los energéticos pudieran continuar con incrementos más pronunciados.
AMT