La mayoría de la Junta de Gobierno del Banco de México (Banxico) comunicó que la inflación de servicios se mantiene en niveles elevados sin presentar un punto de inflexión a la baja, presentando como un riesgo a la alza, de acuerdo a las minutas de su ultima reunión el pasado 9 de mayo.
El documento apunta que algunos miembros externaron preocupación ante este comportamiento y uno de ellos notó que, si bien los datos se dirigen hacia una moderación en el margen, su trayectoria ha estado por encima de lo previsto.
Agregó que algunos mencionaron que esta inflación permanece por encima de 5 por ciento a pesar del apretamiento monetario, mientras que otro argumentaron que los choques atípicos de la pandemia y del conflicto bélico siguen incidiendo sobre este indicador en mayor medida sobre los precios de los servicios.
Banxico comentó que un integrante sostuvo que después de la pandemia, la mayor movilidad de la población y la recuperación de la demanda por servicios permitió el traspaso de costos a los precios, que se esta tardando en materializarse más tiempo del anticipado.
“Conforme se va normalizando los patrones de consumo, la persistencia de los servicios, que típicamente es el más persistente dentro de la inflación subyacente, está aumentando hacia sus niveles habituales, después de haber descendido ante la debilidad de la demanda que enfrentaron, particularmente en el caso de servicios de vivienda”, comentó.
Posturas mostradas en las minutas
También en la minutas, la Junta de Gobierno expresó que así como se está observando una normalización de la persistencia de mercancías, anticipa que la correspondiente al subíndice de otros servicios también se modere, ante el estrechamiento de la relación entre estos dos componentes.
Uno de lo miembros afirmó que los precios de los servicios de vivienda, que constituyen el genérico con más peso en el Indicador Nacional de Precios al Consumidor (INPC), están mostrando variaciones desestacionalizadas y anualizadas “atípicamente altas”.
Además de que la presencia de nuevos choques compensa los efectos base favorables, por lo que la inflación acumulada “sigue por encima de su promedio previo a la pandemia”.
Resaltó que los precios de otros servicios como los seguros de automóviles, de cuidado personal o de alimentación muestran presiones que podrían atribuirse a un traspaso de costos.
Otro de los miembros opinó que las presiones de demanda, la política salarial vigente y la continua caída en la productividad laboral contribuyen a que la inflación de servicios se resista a bajar.
Riesgos a la baja
En cuanto a los riesgos a la baja, uno apuntó la posibilidad de una desaceleración de la economía, mientras que otro integrante resaltó la posibilidad de que los niveles más bajos del tipo de cambio en relación con los observados en los primeros meses del año pasado contribuyan más de lo anticipado a mitigar ciertas presiones sobre la inflación.
Ante tal panorama la mayoría de la junta especificó que se prevé que la inflación de servicios presente un comportamiento más persistente, solo uno detalló que se espera que esta exhiba una trayectoria descendente a partir del cuarto trimestre de este año.
Sin embargo todos mencionaron que esperan que la inflación general converja a la meta en el cuarto trimestre de 2025 y algunos especificaron que esto significa que el proceso de desinflación continuará, pero a un ritmo más paulatino.
PML