El Banco de México (Banxico) volvió al centro de la discusión económica, luego de recortar su tasa de interés de referencia en 25 puntos base, a 6.25 por ciento, una decisión que tomó por mayoría de votos.
“La Junta de Gobierno juzgó que el proceso desinflacionario ha continuado. Valoró que ante las condiciones de holgura prevalecientes el traspaso de movimientos cambiarios a los precios sería limitado", indicó el banco central en su posicionamiento.
"Estimó que actualmente no se perciben presiones de demanda en la economía y que el grado de restricción monetaria implementado aún sigue operando”, señaló.
Esta decisión sorprendió a los analistas del mercado, que descontaba un recorte hasta el próximo año.
De acuerdo con la ultima encuesta de expectativas de Citi, de los 36 encuestados, 20 no esperaban ningún movimiento y diez esperan un movimiento hasta el próximo año.
“Consideramos que, dado que el recorte sorprendió al consenso y al mercado, quisieron balancearlo con una guía futura que señalizara que el ajuste fue aislado y ahora la tasa se mantendría sin cambios hacia delante”, dijo Banamex.
Por otro lado, destacó que el banco central eliminó una frase que se incluyó en el comunicado anterior que señalaba que Banxico se desacoplaría de las decisiones de la Reserva Federal explícitamente.
“Consideramos que lo anterior fue prudente dado el panorama de incertidumbre y volatilidad elevadas que prevalece, en particular frente a la expectativa de una postura más restrictiva en Estados Unidos…pero en nuestra opinión no se cumplían las condiciones para tener una postura monetaria más acomodaticia”, resaltó.
Sin embargo, esta medida tomada por Banxico de recortar la tasa refleja una de las principales atribuciones del banco central la de conducir la política monetaria para procurar la estabilidad del poder adquisitivo de la moneda nacional, en un contexto en el que la inflación continúa siendo uno de los principales desafíos de la economía mexicana.
Banxico es un órgano constitucional autónomo que tiene como objetivo prioritario mantener una inflación baja y estable.
A diferencia de otras instituciones económicas, sus decisiones de política monetaria no están dirigidas a financiar el gasto público ni a impulsar directamente el crecimiento económico, sino a preservar el valor de la moneda.
De acuerdo con el artículo 2 de la Ley del Banco de México, además de procurar la estabilidad del poder adquisitivo del peso, la institución tiene entre sus finalidades promover el sano desarrollo del sistema financiero y propiciar el buen funcionamiento de los sistemas de pagos.
¿Pero cuáles son las funciones de Banxico?
Las atribuciones del banco central van más allá de establecer la tasa de interés.
El artículo 3 de su ley establece que debe regular la emisión, así como circulación de la moneda, los cambios, la intermediación y los servicios financieros, así como los sistemas de pagos.
También opera con las instituciones de crédito como banco de reserva y acreditante de última instancia, presta servicios de tesorería al Gobierno Federal y actúa como su agente financiero.
Entre sus responsabilidades está fungir como asesor del Gobierno Federal en materia económica y financiera, además de participar en organismos internacionales como el Fondo Monetario Internacional (FMI) y otros espacios de cooperación entre bancos centrales.
¿Por qué es importante la tasa de interés de Banxico?
Una de las herramientas más relevantes del banco central es la tasa de interés interbancaria a un día, conocida como tasa de referencia, que sirve como punto de partida para la formación de otras tasas del mercado.
A través de este instrumento, Banxico busca incidir en el costo del dinero, el crédito, el ahorro y las decisiones de consumo e inversión, con el propósito de influir en las presiones sobre los precios.
Cuando aumenta la tasa, el financiamiento tiende a encarecerse y el ahorro puede ofrecer mayores rendimientos, condiciones que contribuyen a moderar la demanda y las presiones inflacionarias.
En cambio, cuando la reduce, como ocurrió este jueves, busca relajar las condiciones monetarias, lo que puede facilitar el financiamiento y estimular la actividad económica, aunque también modifica los rendimientos de los instrumentos de ahorro.
¿Y por qué importa el recorte de este jueves?
El recorte respaldado por la gobernadora Victoria Rodríguez Ceja y los subgobernadores José Gabriel Cuadra García y Omar Mejía Castelazo. En contraste, Galia Borja Gómez y Jonathan Heath votaron por mantener el referencial en 6.50 por ciento.
La decisión se produjo mientras la inflación general aumentó de 3.42 a 3.62 por ciento entre la primera quincena de septiembre y la primera de octubre. En ese mismo periodo, la inflación subyacente pasó de 3.79 a 3.78 por ciento.
Además, el banco central elevó su pronóstico de inflación general para el último trimestre de 2026, de 3.5 a 3.7 por ciento, aunque mantuvo su expectativa de alcanzar el objetivo de tres por ciento en el cuarto trimestre de 2027.
Banxico anticipó que mantener la tasa en el nivel alcanzado durante un periodo prolongado contribuirá a la convergencia de la inflación hacia su objetivo y permitirá enfrentar los retos macroeconómicos externos.
Con esta decisión, el banco central mantiene su influencia sobre las condiciones monetarias del país, mientras busca controlar la inflación sin afectar demasiado la actividad económica.
Lo anterior llevo al tipo de cambio a cotizar en 18.82 pesos por dólar, equivalente a una depreciación del peso mexicano de 1.24 por ciento frente al dólar.
“Este recorte disminuye un nuevo mínimo histórico, el diferencial de tasas de interés entre México y Estados Unidos a 225 puntos base, por lo que se espera que el tipo de cambio pueda subir a 19 pesos por dólar”, dijo Gabriela Siller, directora de Análisis Económico en Grupo Financiero BASE.
En este sentido, agregó que si la Reserva Federal de Estados Unidos sube su tasa en diciembre y se tiene la expectativa de que el siguiente año podría seguirla subiendo en 2027, podríamos ver un tipo de cambio de 19.50 pesos por dólar.
Sin embargo destacó que las posiciones de carry trade no se les hacen inmediatamente, pues cuando la Fed subió su tasa de interés el 16 de septiembre, el tipo de cambio no reaccionó inmediatamente fueron como dos semanas después.
“La mayor parte del mercado esperaba que el Banxico mantuviera sin cambio su tasa de interés esta decisión al ser sorpresiva para la mayor parte del mercado”, destacó.
Por lo anterior señaló que espera que esta decisión tenga implicaciones sobre el tipo de cambio, sobre todo porque el diferencial de tasa de interés entre México y Estados Unidos alcanza un nuevo mínimo histórico de 225 puntos más.
“Ahora la expectativa es que la Fed suba su tasa en diciembre, por lo que ese diferencial podría cerrar este año en un nuevo mínimo histórico de 200 puntos base. Esto es consistente con un tipo de cambio más alto, el que estamos viendo ahorita”, agregó.
¿Qué se puede esperar?
De acuerdo con Janneth Quiroz, directora de Análisis de Grupo Financiero en Monex, un recorte podría reducir marginalmente el costo del crédito, apoyar el consumo y la inversión.
Sin embargo, señaló que también podría generar presiones adicionales sobre el peso al reducir el diferencial de tasas frente a Estados Unidos.
“El impacto dependería de la comunicación de Banxico y de si el mercado interpreta la decisión como un ajuste puntual o como el inicio de una nueva etapa de recortes”, dijo.
“Por ello, consideramos que el Banco Central probablemente preferirá mantener la tasa y evaluar cómo evolucionan los riesgos antes de tomar una nueva decisión”, agregó.
Jaime Álvarez, CFA y Vicepresidente de Inversiones en Skandia, señala que si bien el impacto final dependerá en gran medida de las decisiones que adopte la Reserva Federal en su reunión de diciembre y de la presión adicional que esto pueda ejercer sobre el tipo de cambio.
“Este movimiento alivia las condiciones financieras y contribuye a consolidar un sólido cierre de año en el rendimiento de los portafolios de inversión en renta fija de mediano y largo plazo”, dijo.
KL