Las compañías de cheque en blanco ya superaron la recaudación de fondos récord del año pasado, en el primer trimestre de 2021, lo que refleja el insaciable apetito por las compañías de adquisiciones de propósito especial (SPAC) entre los inversionistas tanto institucionales como minoristas.
Las SPACS recaudaron 79 mil400 millones de dólares (mdd) a nivel mundial desde principios de año, eclipsando los 79 mil 300 mdd de 2020, según el proveedor de datos Refinitiv. En lo que va de 2021, se han lanzado 264 nuevos SPACS, superando el récord de 256 del año pasado.
La recaudación de fondos se produce en medio de un esfuerzo más amplio de ciudades europeas como Ámsterdam y Fráncfort para igualar el auge de las cotizaciones en Estados Unidos (EU).
Las compañías de cheques en blanco, que prometen a las empresas privadas una ruta más rápida hacia los mercados públicos, se convirtieron en un elemento básico en Wall Street durante el año pasado, impulsadas por tasas de interés en mínimos históricos y una abundancia de efectivo de los inversionistas que buscan grandes rendimiento.
El Dato...79 mil 400 mdd
Recaudaron las SPACS a nivel mundial en el primer trimestre del año
Figuras reconocidas que van desde los veteranos de Wall Street, Michael Klein y Bill Ackman, hasta las estrellas del deporte Shaquille O'Neal y Alexander Rodríguez recaudaron dinero a través de SPACS. Pero el ritmo de las cotizaciones en particular por parte de patrocinadores con poca experiencia financiera, planteó preocupaciones de que el mercado de valores esté sobrecalentado.
“Las SPACS son un buen producto, pero el volumen ha sido increíble este año, así que vamos a ver algo de indigestión”, dijo Rob Fullerton, director global de finanzas apalancadas de Jefferies.
El director ejecutivo de la Bolsa de Valores de Londres, David Schwimmer, advirtió a principios de este mes que había “espuma” en el mercado estadunidense de SPACS, lo que “podría terminar mal para algunas de esas oportunidades y algunos de los inversionistas”.
La abrumadora mayoría de SPACS este año *257, que recaudaron 78 mil 400 mdd* cotizaron en las bolsas de Estados Unidos aunque la actividad va en aumento fuera de América del Norte. En Europa, Ámsterdam se está convirtiendo en un centro de vehículos de cheque en blanco en el continente, dejando a Londres en gran medida mordiendo el polvo.
Solo una SPAC se hizo pública en la Bolsa de Valores de Londres desde principios del año pasado, debido a los obstáculos regulatorios británicos que complicaron esas cotizaciones en el Reino Unido. En los últimos meses, los líderes británicos ejercen presión para que las regulaciones sean más acogedoras para las cotizaciones de compañías de cheques en blanco, incluso cuando aumentan las señales de una burbuja en el mercado de las SPACS.
Los vendedores en corto recientemente aumentaron sus apuestas contra estos vehículos. Desde principios de año, el valor de esas apuestas contra las SPACS se multiplicó más de tres veces, de 800 mdd a 2 mil 800 mdd, según los datos de S3. Churchill Capital Corp IV, de Michael Klein, tenía el interés en corto más grande de todos las SPACS, con 373 mdd.
La operación bajista ha sido en gran medida rentable en lo que va de año, con un rendimiento de 15 por ciento, neto del costo de financiar las apuestas, ya que los índices de seguimiento de los SPAC se deslizaron. El Defiance Next Gen Spac Derived ETF, fondo que da seguimiento a las compañías de cheques en blanco, cayó más de 14 por ciento desde su punto máximo en febrero.
Los patrocinadores de SPACS parece que no se inmutan ante los posibles vientos en contra este año.
“Si un patrocinador de SPACS tuvo un acuerdo exitoso en 2020, no es que regrese con una sola SPAC este año, a menudo regresa con dos, tres o incluso cuatro nuevas SPACS”, dijo Mark Brod, socio en la práctica de mercados de capitales de Simpson Thacher.
srgs