Fitch Ratings ratificó las calificaciones de riesgo emisor de largo plazo en moneda extranjera y local de Petróleos Mexicanos (Pemex) en B+ con perspectiva estable.
Adicionalmente, la agencia afirmó la calificación de aproximadamente 80 mil millones de dólares de bonos internacionales en circulación de Pemex en B+ con una calificación de recuperación de RR4.
Fitch señaló que las calificaciones de Pemex están cuatro niveles por debajo del soberano, lo que refleja que la petrolera sigue siendo financieramente vulnerable, donde su historial de factores ambientales, sociales y de gobierno corporativo (ESG) perjudica aún más su capacidad para recaudar capital.
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¿Cuál es el panorama presupuestal para Pemex?
Además, añadió que la inclusión de Pemex en el presupuesto anual de México, por segundo año consecutivo, es positiva para el crédito, lo que indica una mayor visibilidad sobre el momento y la magnitud del apoyo gubernamental.
"Fitch considera que la inclusión continua de Pemex en el presupuesto anual facilitará un mayor apoyo", aseveró.
"Fitch estima que la empresa pública del Estado necesitará abordar un déficit de efectivo de 75 mil millones de dólares entre 2025 y 2027, además de 20 mil millones de dólares en vencimientos entre 2025 y 2027 asumiendo que no haya inyecciones de capital ni contribuciones del gobierno después de 2025", refirió.
La agencia calificadora abundó que la tendencia continua de apoyo y una mayor visibilidad podrían provocar una reevaluación del puntaje de vinculación, lo que podría, a su vez, según los Criterios de Entidades Relacionadas con el Gobierno de Fitch, desencadenar un cambio en el enfoque de ajuste de la calificación de Pemex.
Fitch expuso que el endeudamiento de Pemex sigue siendo un factor clave para su deterioro financiero.
Al 30 de septiembre de 2024, Pemex reportó una deuda de 97 mil millones de dólares, por lo que Fitch estimó que el gasto por intereses de Pemex en 2024 será de 8.3 mil millones dólares, más de la mitad del Ebitda esperado.
“Sobre una base por barril, Pemex paga aproximadamente 9 por barril de petróleo equivalente en intereses, en comparación con 2 o 3 dólares para otras compañías similares", expuso.
"El apalancamiento esperado es de 8.8 veces, lo que coloca su perfil crediticio independiente en el rango inferior de la escala de calificación corporativa", refirió.
"La deuda a reservas 1P supera los 14 dólares por barril, con un desempeño inferior al de Petrobras y Ecopetrol, que están por debajo de los 10 dólares por barril de petróleo equivalente”, concretó.
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KL