Fitch Ratings informó que está evaluando tres escenarios diferentes para la calificación de Petróleos Mexicanos (Pemex) luego de que el gobierno mexicano expresó sus intenciones de reclasificar a la empresa como una empresa pública.
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Supervisión financiera más estricta
Fitch Ratings señaló que la reclasificación podría llevar a una supervisión más estricta por parte de la Secretaría de Hacienda sobre sus operaciones y estrategias financieras.
“Esta mayor supervisión podría afectar la actividad de emisión de deuda de Pemex, pero también podría facilitar que la empresa obtenga financiamiento del gobierno”, dijo.
Escenarios planteados para Pemex
Fitch Ratings informó que cada escenario tiene diferentes implicaciones para la calificación de Pemex, siendo el primero el más probable debido a su facilidad de implementación y su impacto mínimo en las métricas fiscales del país.
Este que considera sólo la reclasificación podría resultar en un aumento en la puntuación del subfactor “Toma de decisiones y supervisión”, uno de los cuatro componentes que comprenden el Puntaje de Soporte General (OSS).
Esta revisión podría incrementar el OSS de 25 a 32.5 según los “criterios de entidades relacionadas con el gobierno” de Fitch.
Este cambio, a su vez, provocaría un cambio en el enfoque de ajuste de niveles, del enfoque actual de abajo hacia arriba más cinco a uno de arriba hacia abajo menos dos.
En consecuencia, la calificación de incumplimiento del emisor (IDR) se elevaría a ‘BB’ desde ‘B+’.
Mejora potencial en la calificación de deuda
El segundo escenario considera la reclasificación y la garantía de la deuda de Pemex por más del 75 por ciento de su deuda financiera total.
De acuerdo con los criterios GRE de Fitch, esto daría como resultado que la calificación corporativa se igualara a la del soberano, lo que llevaría a una mejora de cuatro niveles a ‘BBB-’ desde ‘B+’.
El tercer escenario prevé una garantía parcial de la deuda de Pemex.
Si bien esto beneficiaría menos a la calificación que el escenario dos, también desencadenaría una revisión del subfactor “Precedentes de apoyo” además del subfactor “Toma de decisiones y supervisión”.
Fitch dijo que esta doble revisión podría aumentar el de 25 a 35, lo que provocaría un cambio en el enfoque de la clasificación desde el actual enfoque de abajo hacia arriba más cinco a un enfoque de arriba hacia abajo menos uno. En consecuencia, la IDR se actualizará de 'B+' a 'BB+'.
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