Ante los riesgos que representa la volatilidad en los flujos de capital para la estabilidad macroeconómica, el Fondo Monetario Internacional (FMI) trabaja en modelos que puedan identificar de mejor manera las variables involucradas, pues con las herramientas convencionales de política monetaria es difícil abordar los riesgos.
De acuerdo con lo planteado en el blog sobre economía global, si bien la movilidad del capital ofrece muchos beneficios, los flujos de capital hacia los mercados emergentes y las economías en desarrollo suelen ser volátiles y dependen de manera crítica de las condiciones financieras mundiales.
El FMI indicó que los formuladores de políticas han complementado la política de tasas de interés con herramientas adicionales, que incluyen intervención cambiaria, medidas de flujos de capital y acciones macro prudenciales, pero existen deficiencias como la falta de marcos claros para guiar cómo estas herramientas deben usarse para lograr los objetivos del banco central.
- Te recomendamos Necesidad de apoyo fiscal no ha terminado, coronavirus persiste: FMI Negocios
En consecuencia, el personal técnico del FMI se ha involucrado en un importante impulso para utilizar modelos conceptuales y cuantitativos para guiar la forma en que estas herramientas deberían utilizarse de manera integrada.
El organismo explicó que las investigaciones sobre un marco de políticas integradas consideran las políticas asociadas con el uso de estas herramientas en un entorno macroeconómico de economía abierta que tiene en cuenta variables como los precios de divisas dominantes, el desajuste de divisas en los balances, el apetito limitado de los inversionistas extranjeros por los mercados emergentes, deuda en moneda local, expectativas de inflación mal ancladas, entre otros.
No obstante, la investigación sobre el marco integrado de políticas está en pleno desarrollo en el FMI, pero ya existen documentos de trabajo recientemente publicados que arrojan luz sobre las compensaciones de política macroeconómica que enfrentan muchos mercados emergentes y pequeñas economías abiertas.
El trabajo combinado será discutido por el Directorio Ejecutivo del FMI en el otoño y debería proporcionar información útil a los encargados de formular políticas sobre cómo desplegar múltiples herramientas con especial atención a la forma del choque, las fricciones específicas, las condiciones preexistentes, junto con consideraciones prácticas.
lvm