Un freno en las inversiones destinadas a Inteligencia Artificial (IA) puede desacelerar rápidamente a Estados Unidos, luego de que el gasto de capital de las grandes tecnológicas explicara alrededor de 50 por ciento de su crecimiento durante los últimos18 meses.
Durante un webinar sobre la evolución de los mercados, Luis Gonzalí, estratega de Inversión de Franklin Templeton, advirtió que la fortaleza de la actividad estadunidense se ha vuelto altamente dependiente del Capex (Capital Expenditure) de apenas siete u ocho grandes compañías.
“El 50 por ciento del crecimiento de Estados Unidos, de los últimos 18 meses, ha sido derivado del Capex que han invertido las empresas de Inteligencia Artificial. Prácticamente el 50 por ciento del crecimiento de Estados Unidos se puede explicar por esto”, apuntó el experto.
La estimación coincide con otros cálculos sobre el peso que ha adquirido esta inversión. LSEG Data & Analytics estimó que el Capex impulsado por IA representó alrededor de 50 por ciento del crecimiento estadunidense durante 2025 y anticipó que su participación puede aumentar este año.
Detrás están gigantes como Alphabet, Amazon, Meta, Microsoft y Oracle. S&P Global Ratings calcula que únicamente estas cinco compañías desembolsarán alrededor de 750 mil millones de dólares en Capex durante 2026, equivalente a 38 por ciento de sus ingresos.
El problema, se advierte, aparecerá cuando ese ritmo de inversión comience a moderarse, pues Gonzalí señaló que el ciclo todavía tiene espacio para continuar, pero eventualmente las empresas encontrarán menores rendimientos por cada dólar adicional destinado a infraestructura.
“Todavía no estamos en este pico, pero eventualmente vamos a llegar. Por cada dólar que inviertes ya no te va a dar el rendimiento que esperabas y, por lo tanto, empiezas a bajarle a tu ritmo de Capex y eso hace que termine el ciclo de Capex por bajar”, expuso.
El efecto puede ir más allá de las tecnológicas, en este caso la expansión de la IA requiere centros de datos, semiconductores, redes y sistemas eléctricos, por lo que el gasto se ha extendido a distintas industrias. Franklin Templeton señala que los cinco mayores _hyperscalers_ pasarán de invertir poco más de 100 mil millones de dólares en 2023 a más de 700 mil millones este año.
En ese tenor, una reducción abrupta del Capex tendría la capacidad de trasladarse rápidamente a la actividad estadunidense.
“Lo que ha mantenido a la economía de Estados Unidos sana y a flote han sido prácticamente estas siete u ocho empresas, los famosos _hyperscalers._ Si empieza a haber problemas en el sector y empieza a haber menos Capex, sí podríamos ver una desaceleración relativamente rápida en la economía de Estados Unidos”, puntualizó.
La inversión, por ahora, no se está frenando. Franklin Templeton incluso considera que los cinco principales hyperscalers pueden superar el billón de dólares de Capex en 2027.
Sin embargo, financiar esa expansión comienza a exigir nuevas fuentes de recursos. La propia firma advierte que las compañías están complementando su flujo de efectivo con deuda, arrendamientos, asociaciones y financiamiento de proyectos ante la magnitud de las inversiones requeridas.
Para Gonzalí, esas condiciones todavía no significan que el ciclo de IA esté por terminar, pero sí elevan las señales de precaución.
“La bandera ya es amarilla, se está volviendo naranjita, tirándole a roja. Pero todavía no estamos ahí", alertó.
Ag