Este miércoles la agencia HR Ratings redujo la calificación soberana de largo plazo de México de BBB+ a BBB y ratificó la de corto plazo en HR3, con perspectiva estable.
El ajuste mantiene al país dentro del grado de inversión, pero representa una señal de cautela sobre la evaluación crediticia de la economía mexicana.
“La revisión a la baja de la calificación es resultado del deterioro observado en los principales balances fiscales de las finanzas públicas, lo cual consideramos continuará en el periodo proyectado, así como por la revisión a la baja de la trayectoria de crecimiento económico”, dijo la agencia calificadora.
Sin embargo reconoció los esfuerzos de la Secretaría de Hacienda y Crédito Publico (SHCP) para contener el déficit del sector público después del máximo histórico registrado en 2024.
Sin embargo, señaló que las medidas no han sido suficientes para reducir los Requerimientos Financieros del Sector Público (RFSP) por debajo de cuatro por ciento del Producto Interno Bruto (PIB).
“Si bien reconocemos el esfuerzo por parte de la Secretaría de Hacienda de contener el déficit del sector público desde el histórico nivel alcanzado en 2024, lo anterior no es suficiente para reducir el nivel de los Requerimientos Financieros del Sector Público (RFSP) por debajo de 4 por ciento del PIB”, dijo.
Deuda de México seguiría al alza hasta 2033
La calificadora indicó que la rigidez del gasto público, cuyo crecimiento supera el incremento de la recaudación, representa una de las principales presiones para las finanzas públicas.
A esto se suma el costo financiero de la deuda, que registra incrementos, por lo que supera rubros como las participaciones federales destinadas a estados y municipios.
También destacó la necesidad de fortalecer los ingresos tributarios mediante un mayor crecimiento de la actividad económica.
De acuerdo con su análisis, el país requeriría tasas de expansión superiores a 2.5 por ciento anual para contribuir a mitigar las presiones derivadas de transferencias, subsidios, servicios personales y otros gastos corrientes.
Las presiones fiscales también se reflejan en el Saldo Histórico de los Requerimientos Financieros del Sector Público, indicador que la agencia estima cerrará 2026 en 54.5 por ciento del PIB.
Esta previsión se encuentra en 0.5 puntos porcentuales por encima de la estimación de Hacienda en su actualización reciente y 0.8 puntos porcentuales por arriba del cálculo en su revisión anterior.
La agencia anticipó que la trayectoria ascendente de la deuda pública como proporción del PIB continuará durante los próximos años. De acuerdo con sus estimaciones, el indicador podría alcanzar 61.2 por ciento del PIB en 2030 y llegar a 65.6 por ciento en 2033.
Recorta previsión de crecimiento económico
Otro factor que influyó en la revisión de la calificación soberana fue el ajuste de las perspectivas macroeconómicas de México, tanto para 2026 como para el largo plazo.
En este sentido, se estima que la economía mexicana crecerá 1.3 por ciento real en 2026, por debajo del 1.5 por ciento previsto por la Secretaría de Hacienda.
Para el largo plazo, la calificadora redujo su expectativa de crecimiento promedio real anual a 1.50 por ciento, frente al 1.85 por ciento considerado en su análisis previo.
La agencia atribuyó el ajuste al desempeño moderado de la actividad económica en años recientes, la persistente debilidad de la inversión, la vigencia del Tratado entre México, Estados Unidos y Canadá (T-MEC) hasta 2036, así como el estancamiento de la productividad.
Estas condiciones, junto con los déficits fiscales y el incremento de la deuda, forman parte de los elementos que presionan las métricas utilizadas por la institución para evaluar la capacidad crediticia soberana de México.
Hacienda responde
Ante esta situación, la Secretaria de Hacienda recordó que en 2025, México realizó un ajuste fiscal de 1.3 puntos del PIB, el mayor desde 1990, sin comprometer los programas sociales ni la estabilidad macroeconómica.
“Estos resultados muestran que la consolidación fiscal es un proceso sostenido y que debe evaluarse a partir de su trayectoria de mediano plazo”, dijo.
Además, agregó que el fortalecimiento de los ingresos públicos es un componente central de esta estrategia.
La calificadora detalló que el Paquete Económico 2027, presentado al Congreso, incorpora medidas para incrementar la recaudación, mejorar la eficiencia tributaria, fortalecer la fiscalización y modernizar las aduanas.
“Estas acciones buscan ampliar de manera permanente la base tributaria y elevar la calidad del gasto público”, dijo.
Por otro lado, agregó que la consolidación fiscal se complementa con una estrategia para elevar el crecimiento potencial de la economía.
También resaltó que a través del Plan México, el Plan de Inversión en Infraestructura para el Desarrollo, la simplificación regulatoria, la Ley Catastral y Registral, la Ley de Economía Digital, así como el fortalecimiento de las cadenas productivas, el Gobierno de México busca impulsar la inversión pública-privada, elevar la productividad y fortalecer la sostenibilidad de la finanzas publicas.
Además, destacó que México conserva el grado de inversión con las ocho agencias que evalúan su deuda soberana, reflejo de la estabilidad macroeconómica del país.
“La Secretaría de Hacienda reafirma su compromiso con una política fiscal responsable, orientada a fortalecer los ingresos públicos, impulsar la inversión productiva, preservar la sostenibilidad de la deuda y mantener la estabilidad macroeconómica del país”, concluyó.
KL