Después de que en septiembre de 2022 la inflación general registró una tasa anual de 8.70 por ciento, el mismo nivel que el observado en agosto, Grupo Financiero Ve por Más (Bx+) estimó que la inflación cerrará 2022 en una tasa anual de 8.23 por ciento y la tasa de interés de referencia del Banco de México (Banxico) en 10.5 por ciento.
El economista en jefe de Bx+, Alejandro Saldaña, indicó que para 2023 se espera que la inflación vaya descendiendo poco a poco hasta llegar a un nivel cercano a 4.8 por ciento, pero serán necesarios más incrementos en la tasa de interés, por lo que espera que este año el Banxico anuncie dos aumentos más, uno de 75 puntos base en noviembre y otro de 50 puntos en diciembre, para cerrar 2022 en 10.5 por ciento.
“Incluso si la inflación al inicio de 2023 tiende un poco más a bajar, la tasa de interés en el primer trimestre del próximo año podría alcanzar 11 por ciento”, apuntó.
En entrevista con MILENIO, Saldaña explicó que la buena noticia es que en septiembre pasado, la inflación se mantuvo al mismo nivel que en agosto, y eso hace pensar que podría empezar a moderarse, “y sí creemos que podría empezarse a moderar un poquito en el cuarto trimestre de este año, aunque seguirá relativamente elevada”, dijo.
Sin embargo dentro de la inflación, el componente subyacente (que excluye precios de bienes y servicios más volátiles, como agropecuarios y energéticos) sigue tendiendo al alza, pues se ubicó en 8.28 por ciento, después del 8.05 por ciento de septiembre, “sigue mostrando presiones, tanto en su componente de mercancías, como de servicios, esa es la noticia no tan buena”, comentó.
Pese a esto, consideró que algunos factores que pueden inferir que la inflación general ya llegó a un techo, se relacionan con que algunos cuellos de botella en la producción que siguen desvaneciéndose, los costos al productor se moderaron, los precios de algunas materias primas se han corregido y eso puede disminuir costos, a esto se suma que, por el lado de la demanda, el consumo se está “enfriando” y eso puede disminuir presiones en los próximos meses.
“Algunos elementos tanto de oferta, como de demanda, nos hacen creer que, posiblemente, la inflación puede empezarse a moderar, pero seguirá algo elevada todavía, incluso, durante 2023, considerando que hay algunos elementos que tardarán más en disminuir y, en el corto plazo, podrían generar presión adicional, sobre todo, al interior de la inflación subyacente”, indicó el economista de Bx+.
Abundó en que algunos de los componentes que tardan más tiempo en bajar de precio son los servicios y esto se debe al fuerte incremento en los salarios que han generado presiones, así como las rentas y seguros.
Poco impacto del Apecic
En relación con el efecto que pueda tener el Acuerdo de Apertura contra la Inflación y la Carestía (Apecic), implementado por el presidente de la República, Andrés Manuel López Obrador, en coordinación con la iniciativa privada, Alejandro Saldaña estima que será marginal, aunque reconoció que los estímulos a los combustibles, por la vía del Impuesto Especial sobre Producción y Servicios (IEPS) seguirán ayudando a contener la inflación.
Riesgos
En este contexto, Bx+ considera que los mayores riesgos para la inflación se relacionan con la contaminación en las expectativas de precios, que puede generar cierta renuencia a bajar la inflación subyacente, sobretodo en el componente de los servicios, así como el incremento en los salarios (tanto el mínimo, como el salario base de cotización en el IMSS), que pueden generar presiones.
Además, añadió, el tipo de cambio, en un entorno en el cual la Reserva Federal de Estados Unidos ha dicho que seguirá subiendo la tasa de interés con fuerza, ya que esto puede generar volatilidad en los mercados financieros y, por lo tanto, depreciación en el tipo de cambio.
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