Algunas de las emisiones de deuda por parte de las empresas privadas, a través de las bolsas de valores, son denominadas emisión de bonos corporativos. A lo largo de la historia, los bonos corporativos han mostrado tener mucha resiliencia durante las diferentes crisis económicas, lo cual no ha sido diferente en la debacle financiera mundial causada por la pandemia. Por ejemplo, entre marzo y junio de 2020, las empresas estadunidenses colocaron bonos corporativos por US$ 502 billones, 3.3 veces más que los US$ 151 billones emitidos en el mismo periodo de 2019 (Stuart 2020). Sin embargo, la colocación de créditos bancarios sindicados se contrajo de manera importante en 2020. ¿Por qué los bonos corporativos se fortalecen mientras que los créditos bancarios se reducen? Existen dos posibles explicaciones: 1) Las empresas que emiten bonos corporativos tienen una mejor calificación crediticia (grado de inversión) que las empresas que piden préstamos bancarios; los bancos detienen los préstamos a las empresas que son riesgosas y, 2) Los balances generales de los bancos sufren los estragos de los créditos incobrables, por lo que se ven obligados a detener la autorización de nuevos créditos. En contraste, los inversionistas institucionales como: Afores, fondos de pensiones, family offices y compañías aseguradoras buscan colocar sus recursos en el largo plazo, y no tienen el problema de las pérdidas crediticias. Lo anterior nos puede parecer lejano, sin embargo, si aterrizamos el tema a Monterrey, con agrado vimos que la semana pasada, Femsa anunció la colocación de un bono corporativo de € 1,200 millones y, hace unos días, Metalsa anunció la emisión de un bono corporativo de US$ 300 millones, ambas ligadas a compromisos de sustentabilidad, tema interesantísimo que tocaré en alguna otra columna. El mensaje es claro para los empresarios medianos y pequeños, un buen historial crediticio es clave para acceder a otros mercados financieros. Llevar la contabilidad financiera al día y estados financieros auditados son premisas básicas para lograrlo. ¿Qué opinas al respecto?
Federico D’Kuba
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Federico D’Kuba es profesor del IPADE Business School