Tuvimos la última reunión del año de la Junta de Gobierno de Banco de México y, por mayoría, se decidió bajar la tasa de referencia a 7%, cerrando así 2025 con un ciclo continuo de recortes.
¿Es una buena noticia? Sin duda. De manera implícita, este ciclo confirma que la inflación continúa descendiendo y que, aunque todavía se mantiene fuera del rango objetivo del propio banco central, las condiciones permiten una política monetaria más relajada. Esto abre la puerta a créditos más baratos, algo fundamental para negocios y emprendedores que buscan reactivar la inversión y el crecimiento económico.
Sin embargo, la historia no termina aquí. La tasa deberá seguir bajando y, hacia 2026, es razonable anticipar al menos dos recortes adicionales, llevando la referencia a 6.5%. Me parece un escenario conservador y no descartaría verla incluso cerca de 6%. La inflación, por su parte, seguirá relativamente controlada el próximo año, aunque todavía por encima de la meta de 3% del Banco de México.
¿Dónde debe lucirse el gobierno mexicano en 2026? Ante la ausencia de reformas estructurales, planes ambiciosos de infraestructura y una estrategia clara de promoción para nueva inversión extranjera directa, el momento clave será la renegociación del T-MEC. No visualizo un escenario catastrófico en el que el tratado se desmorone por completo; la interdependencia entre México, Estados Unidos y Canadá es demasiado profunda. No obstante, será indispensable contar con un equipo negociador sólido, capaz de enfrentar a un socio duro y voraz que seguirá intentando “jalar la cobija” hacia su lado. De esta negociación depende una parte importante del crecimiento económico de los próximos años.
Asimismo, será imperativo retomar la disciplina fiscal y evitar un mayor deterioro de las finanzas públicas. Como señalé en otras ocasiones, no nos estamos endeudando para crecer o invertir a largo plazo, sino para sostener el gasto corriente y la política social, lo cual limita el margen de maniobra futura.
El tipo de cambio continúa sólido, rondando los 18 pesos por dólar. Desde mi punto de vista, estos niveles son atractivos para diversificar, ya que en cualquier momento podríamos ver un movimiento hacia la zona de 19.
Finalmente, el mercado comenzará a mostrar una reducción importante en los volúmenes por el periodo vacacional. Aun así, el escenario base es cerrar el año en una nota positiva, apoyado por las decisiones de los bancos centrales y por buenos reportes corporativos.