La costumbre, la norma y la tradición son lo que mejor definen a la ortodoxia. Y así, en teoría, deberían actuar los bancos centrales. Lo ortodoxo en la junta de política monetaria de la semana pasada hubiera sido mantener sin cambios la tasa de referencia ante un entorno incierto y con presiones inflacionarias todavía presentes. Sin embargo, y de nuevo con una votación dividida de 3 a 2, Banco de México decidió reducirla en 25 puntos base para ubicarla en 6.50 por ciento.
El comunicado deja ver que, aun reconociendo estos riesgos, todavía existe espacio para una reducción adicional, que puede ser la última del año. Muchos pensamos que detrás de ello también existe la necesidad de disminuir el costo financiero de la deuda pública. Cada baja en la tasa representa miles de millones de pesos menos en el servicio de la deuda.
Algo que nunca había visto en mi trayectoria profesional: Banxico baja la tasa de interés y el tipo de cambio se aprecia. La debilidad global del dólar sigue siendo, por ahora, extremadamente fuerte.
En 2023, con una tasa de referencia de 11.25 por ciento, el tipo de cambio rondaba los 18.60 pesos por dólar. Hoy, con una tasa de 6.50 por ciento, el dólar cotiza cerca de 17.18. Una debilidad poco común para una moneda que históricamente había mostrado fortaleza estructural. Sigo pensando que, eventualmente, el dólar puede recuperar terreno, sobre todo frente a monedas emergentes con vulnerabilidades estructurales.
En EU las señales continúan siendo mixtas. Los datos económicos siguen siendo, en su mayoría, positivos: la creación de empleo sorprendió al alza, aunque la confianza del consumidor volvió a deteriorarse, afectada principalmente por el aumento en los precios de la gasolina.
Esta semana los mercados estarán atentos a cuatro factores: la evolución del conflicto y su efecto sobre los precios de la energía, la inflación en Estados Unidos, las expectativas de política monetaria de la Reserva Federal y la continuidad de los reportes corporativos.