A pesar de que la inflación volvió a desacelerarse en julio y alcanzó su nivel más bajo en más de seis años de 3.1 por ciento, Banamex anticipa que el respiro para los consumidores podría ser de corta duración.
De acuerdo con la firma financiera detrás de la moderación de los precios se encuentran factores temporales, mientras que hacia la segunda mitad del año comienzan a perfilarse nuevas presiones relacionadas con los alimentos, los costos laborales y los aranceles.
Con base en la información del Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) del Instituto Nacional de Estadística y Geografía (Inegi) señalo que se registró un avance mensual de apenas 0.03 por ciento, impulsado principalmente por una caída en los precios de frutas y verduras que compensó el incremento en vivienda, servicios turísticos y mercancías alimenticias, estas últimas influenciadas por la temporada vacacional y el efecto del Mundial de futbol.
Sin embargo, el banco resaltó que el dato más relevante no es la cifra, sino el cambio de tendencia que podría comenzar a observarse a partir de agosto.
"La inflación anual general retrocedió a 3.12 por ciento, pero anticipamos un repunte gradual hacia 4.2 por ciento al cierre del año", señaló.
El alivio vino del campo
El grupo financiero destacó que la principal razón detrás de la desaceleración fue el comportamiento de los productos agropecuarios, ya que los precios de frutas y verduras cayeron 3.11 por ciento a tasa mensual, mientras que también disminuyeron los de huevo y pollo, permitiendo que la inflación no subyacente prácticamente desapareciera en términos anuales. Sin embargo, advirtió que ese impulso favorable comienza a revertirse.
Explicó que durante la segunda quincena de julio ya se observaron incrementos nuevamente en algunos productos agrícolas, una señal de que el efecto estadístico que ayudó a contener la inflación perderá fuerza en los próximos meses.
A lo anterior agregó que el riesgo de fenómenos climatológicos adversos, como un posible episodio severo de El Niño, además del encarecimiento internacional de fertilizantes, factores que podrían devolver volatilidad a los alimentos.
Por otro lado, a pesar de que la inflación subyacente descendió a 3.95 por ciento anual, su menor nivel desde abril de 2025, los servicios permanecen por encima de su promedio histórico debido al aumento acumulado en los costos laborales.
En julio todavía se observaron incrementos en transporte aéreo, paquetes turísticos y otros servicios relacionados con las vacaciones de verano, aunque el impacto extraordinario asociado al Mundial comenzó a disiparse conforme avanzó el mes.
De acuerdo con el banco este componente seguirá mostrando resistencia a bajar rápidamente, aun cuando el crecimiento económico más moderado limite parte de las presiones sobre la demanda.
El riesgo de los aranceles
Banamex destacó que otro elemento que permanece bajo vigilancia es el efecto de los nuevos aranceles sobre mercancías provenientes de países sin tratado comercial con México.
Explicó que hasta ahora el impacto fue limitado, en parte porque muchas empresas aún operan con inventarios adquiridos antes de los incrementos arancelarios y porque el peso se ha mantenido apreciado frente al dólar.
Sin embargo, resaltó que conforme esos inventarios se agoten durante los próximos meses, el traslado de mayores costos podría comenzar a reflejarse en diversos bienes, particularmente en mercancías no alimenticias.
Banxico mantiene margen con cautela
En cuanto a la política mentaría, la firma financiera señaló que la moderación observada en julio mantiene abierta la puerta para que Banco de México (Banxico) continúe relajando su política monetaria si las condiciones lo permiten.
Sin embargo, señaló que la expectativa de un repunte inflacionario hacia el cierre del año limita el margen para una reducción acelerada de las tasas de interés.
Ante ello, el banco prevé una inflación general de 4.2 por ciento al finalizar 2026 y una inflación subyacente de 4.1 por ciento, escenario en el que el principal reto ya no sería contener el efecto de los alimentos, sino evitar que los mayores costos laborales y los nuevos aranceles terminen trasladándose de forma más amplia a los precios al consumidor.
PSAJ