Los principales bancos europeos han recortado sus préstamos a inmuebles comerciales y tienen la mitad de exposición que sus homólogos estadunidenses, lo que hace que los prestamistas de Estados Unidos sean más vulnerables a medida que los precios de las oficinas se desploman aún más, dijo Morgan Stanley.
Los mercados de bienes raíces comerciales (CRE, por su sigla en inglés) atraviesan por la mayor caída desde la crisis financiera de 2008-2009, ya que los mayores costos de los préstamos y un aumento en las tasas de vacantes impulsado por más personas que trabajan desde casa golpean la demanda de espacio de oficinas.
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Los analistas de Morgan Stanley señalaron en una nota de investigación que los bancos regionales estadunidenses parecían los más expuestos, junto con los prestamistas regionales alemanes, que a diferencia de los grandes bancos europeos habían aumentado su exposición.
"En general, creemos que los problemas relacionados con el sector CRE no se traducirán en un evento sistémico, sino más bien en un impacto manejable en las utilidades localizado en un pequeño grupo de bancos", escribieron los analistas.
En un "escenario de estrés", en el que la caída del precio de los inmuebles obligue a los bancos a reconocer pérdidas y empeore la calidad crediticia de los prestatarios, los bancos europeos se enfrentarían a un impacto del 3 por ciento en sus ganancias a lo largo de tres años, lo que los analistas califican de "manejable".
El 70 por ciento de los bancos europeos de gran capitalización redujeron su exposición desde 2022 a alrededor del 5 por ciento de su cartera de préstamos, y casi todos los prestamistas tienen una exposición inferior al 1 por ciento a Estados Unidos, donde las tasas de desocupación de oficinas son del 21 por ciento frente al 8 por ciento en Europa, dijeron los analistas.
Por el contrario, los bancos regionales alemanes tienen más del 20 por ciento de exposición CRE, con este tipo de préstamos que representan la mayor parte de los libros de préstamos de los prestamistas especializados Deutsche Pfandbriefbank y Aareal, dijo Morgan Stanley.
Entre los grandes prestamistas europeos, Deutsche Bank tiene la mayor exposición al mercado estadunidense, pero los analistas señalan que sólo representa 1.5 por ciento de sus préstamos y que el banco ya ha reservado algo de dinero para cubrir posibles pérdidas.
Los bancos estadunidenses de gran capitalización tienen una exposición de alrededor del 11 por ciento, mientras que los prestamistas de mediana capitalización -algunos de los cuales han visto caer sus acciones en las últimas semanas- tienen alrededor del 30 por ciento, añadieron.
Los riesgos de refinanciación y las tasas de desocupación han sido "preocupaciones clave" para el mercado a nivel mundial, dijeron los analistas, pero vieron "diferencias notables" entre los bancos estadunidenses y europeos.
Según sus estimaciones, en Estados Unidos vencerán unos 660 mil millones de dólares de deuda CRE en 2024, frente a los 150 mil o 200 mil millones de Europa.
Las tasas de desocupación de oficinas en las ciudades oscilan entre 32 por ciento y 27 por ciento en San Francisco y Los Ángeles, respectivamente, y 9 por ciento en Londres y 5 por ciento en Zúrich, según Morgan Stanley.
srgs