El Banco de México (Banxico) aseguró que el peor escenario para el país sería que la inflación y la normalización de política monetaria de la Reserva Federal de Estados Unidos se dieran con fuerte intensidad y al mismo tiempo, pero previo a este escenario, lo que ha buscado al aumentar su tasa de interés de referencia es administrar una medicina ahora y no dejarla para mañana.
Durante su participación en la conferencia “El Papel del Banco de México en el Futuro de la Economía Mexicana”, el gobernador del banco central, Alejandro Díaz de León, refirió que se han suscitado cuestionamientos relacionados con que si el alza en la tasa de interés de referencia resta margen de maniobra al Banxico ante un entorno más complejo.
A lo que respondió que “si algo hemos aprendido, es que no debemos dejar de administrar la medicina que es necesaria hoy, para enfrentar los retos de hoy, pensando que puede ser más conveniente guardarla para administrarla más adelante, porque eso significa que se nos puede complicar la salud del paciente hoy”, dijo en el marco de la XLIX Convención Nacional del Instituto Mexicano de Ejecutivos de Finanzas (IMEF) 2021.
“Así que creemos que la mayor opcionalidad que tiene la política pública es cuando ataja los problemas que enfrenta cuando los tiene, y si más adelante va a ser más complejo o más retador porque a lo mejor en un año u ocho meses la Reserva Federal empieza subir tasas y el Banco de México lo hizo con anticipación, ese será un problema que habrá que evaluar en su tiempo y circunstancias”, apuntó el gobernador del instituto central.
En este contexto, aseveró que hoy en día no se debe buscar el no tomar decisiones necesarias hoy, porque probablemente pudieran llegar a ser más necesarias mañana, pues eso es una política que implica correr riesgos, y si el diferencial de tasas de interés entre México y Estados Unidos se ha estado incrementando actualmente por las acciones de política monetaria, eventualmente también le puede dar margen de maniobra del Banxico para no necesariamente tener que replicar lo que haga la Reserva Federal.
Inflación es una tendencia global
Díaz de León explicó que el tema inflacionario es un tema global; curiosamente, en octubre pasado la inflación Estados Unidos fue de 6.2 por ciento (a tasa anual) y en el mismo mes en México también fue de 6.2 por ciento, no necesariamente porque todos los choques sean idénticos, pero sí refleja que hay una tendencia.
A esto se suma, abundó, que la normalización de la política monetaria de Estados Unidos puede ser coincidente o con cierto desfase.
“No cabe duda que lo más complejo sería enfrentar las dos con intensidad y con simultaneidad y que tuviéramos presiones inflacionarias significativas junto con la Reserva Federal en un cambio de política monetaria muy significativo, porque eso probablemente no sólo generaría un ajuste en términos y condiciones de financiamiento a nivel global sino que probablemente generaría una aversión al riesgo, inclusive un reacomodo de portafolios de inversión y probablemente salidas de capital de economías emergentes”, dijo el gobernador del Banxico.
Detalló que no se sabe qué tan rápido las economías avanzadas van a corregir el rumbo de la política fiscal y monetaria , pero cuando lo hagan generarán “dolor”; no obstante, lo más probable es que lo hagan con mucha gradualidad, pues tienen condiciones muy distintas a México, ya que Estados Unidos lleva más de 20 años con una inflación sostenidamente por debajo de su meta y con el problema de crear y propiciar aumentos en la inflación para acercarlos a esa meta, caso contrario a las economías emergentes, como la mexicana.
Alejandro Díaz de León apuntó que el reto para una economía como la mexicana es enfrentar el reto que toca ahorita, un aumento significativo en la inflación que si bien es inflación externa y no se deshace con instrumentos de política monetaria interna, sí puede evitar que se genere contaminación en la formación de precios y que se presenten los llamados efectos de segunda ronda.
Esto significa que precios que no tienen afectados los costos de los insumos revisen precios, simplemente y sencillamente, porque hay un ambiente de revisión al alza de precios
“Así que lo que ha hecho el Banco de México y ha buscado hacer es reforzar la postura de política monetaria, no para deshacer los choques, porque sabemos que no se puede, pero sí para administrar con el mayor orden posible que la economía y los mercados asimilen ese choque”, argumentó el gobernador del banco central.
MRA