La deuda pública de México continuará en aumento hacia 2027, lo que puede poner en riesgo la credibilidad de la trayectoria de consolidación fiscal planteada por la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP), de acuerdo con la firma financiera Banamex.
El banco indicó que, de acuerdo con estimaciones oficiales, para ese año se prevé que el balance tradicional se ubique en -3 por ciento del Producto Interno Bruto (PIB), mientras que los Requerimientos Financieros del Sector Público (RFSP), que miden las necesidades de financiamiento para alcanzar los objetivos de las políticas públicas, tanto de las entidades adscritas al sector público como de las entidades del sector privado y social que actúan por cuenta del gobierno, alcanzarían un déficit de 3.5 por ciento y la deuda neta representaría 55 por ciento del crecimiento económico del país.
Señaló que lo anterior implicaría una interrupción en la trayectoria de consolidación fiscal, revirtiendo parcialmente los ajustes observados desde el año pasado.
“La estabilización futura de la deuda se volvería más urgente y difícil y se frenaría el proceso de corrección del déficit sin haber convergido a niveles cercanos al promedio histórico o a los previos al deterioro observado desde 2024”, comentó el banco.
Destacó que perder la consistencia en la trayectoria fiscal podría deteriorar de manera significativa la percepción de sostenibilidad de las finanzas públicas.
Así como disminuir los márgenes de maniobra ante choques y, en última instancia, elevar los riesgos para la evaluación de la calificación crediticia soberana.
“Nuevamente se omite una discusión de fondo sobre las fuentes adicionales de generación de ingresos, más allá de mejoras recaudatorias por modernización administrativa, lo que refuerza la percepción de que el ajuste fiscal descansa desproporcionadamente en el lado del gasto y carece de un ancla clara por el lado de los ingresos en el mediano plazo”, resaltó.
De esta manera, el grupo bancario indicó que de acuerdo con sus estimados de en 2027 la deuda pública neta (SHRFSP) se ubicaría en 56.2 por ciento del PIB y la deuda bruta en 61.6 por ciento del PIB.
Reforma fiscal es clave para romper la trampa de bajo crecimiento
Para la institución financiera BBVA México es positivo que el gobierno continúe avanzando con el proceso de consolidación fiscal hacia 2027; sin embargo, calificó como necesario llevar a cabo una reforma que reduzca la informalidad y contribuya a romper la tendencia de bajo crecimiento.
En un análisis sobre los Precriterios Generales de Política Económica 2027, la institución financiera dijo que, al mantener esa trayectoria con el escenario económico actual y las presiones presupuestarias, las autoridades hacendarias tendrán dificultades hacia adelante.
“Seguimos insistiendo en que será necesaria una reforma fiscal en el mediano plazo, considerando que las presiones sobre el gasto público continuarán debido a la ampliación de los programas sociales y el pago de pensiones”.
“Para lograr la inversión que requiere el país en salud, educación e infraestructura, es necesario implementar una reforma fiscal que reduzca la informalidad y, sobre todo, salir de la trampa de bajo crecimiento económico”, indicó el banco en su análisis.
Expuso que, en contraste con el fuerte apoyo que recibió Pemex del gobierno federal en 2025, se tiene la intención de pasar a un esquema de normalización y reducción de transferencias en 2026-2027, en congruencia con la consolidación fiscal planeada.
BBVA México indicó que actualmente se vive en un entorno marcado por la debilidad económica interna, un reducido espacio fiscal e incertidumbre externa generada por conflictos geopolíticos y la política comercial de Estados Unidos.
El gobierno federal tendrá un menor margen de maniobra de materializarse un escenario con menores ingresos públicos a los previstos.
Esta situación aprieta el espacio fiscal disponible; una vez cubiertos compromisos como pensiones, participaciones y servicio de deuda, el margen es cada vez menor, lo que limita la capacidad de ajuste sin afectar rubros clave del gasto público.
“Considerando el reducido espacio fiscal, es muy positivo que se estén planteando proyectos mixtos para la construcción de infraestructura. La única posibilidad realista de desarrollar la infraestructura que requiere el país es canalizando recursos privados hacia ella”.
Adecuado combatir evasión fiscal
La institución financiera señaló como adecuado que se pretenda seguir combatiendo la evasión fiscal, la cual ha representado una parte importante de los ingresos del gobierno en los últimos años.
Sin embargo, calificó como importante cuidar que estos esfuerzos no se perciban como actos arbitrarios orientados a aumentar la recaudación, sin que las empresas cuenten con mecanismos adecuados para dirimir controversias en un sistema judicial percibido como autónomo.
El banco señaló que, de lo contrario, esto podría reducir la inversión y terminar afectando la recaudación de manera estructural.
AG