El oro superó a los bonos del gobierno de Estados Unidos como principal activo de reserva del mundo después de años de compras incesantes por parte de los bancos centrales y un repunte histórico en el que los precios casi se duplicaron en los últimos dos años.
De acuerdo con un informe publicado por el Banco Central Europeo (BCE), los metales preciosos representaban 27 por ciento del total de las reservas de los bancos centrales mundiales a finales de 2025, frente a 20 por ciento del año anterior. Los bonos del Tesoro de Estados Unidos cayeron de 25 a 22 por ciento durante el mismo periodo.
La proporción de activos de reserva con denominación en euros se mantuvo sin cambios en 15 por ciento.
La cambiante composición de los activos de reserva —provisiones de alta liquidez que los bancos centrales utilizan para respaldar sus monedas, cumplir con sus obligaciones de pago internacionales y proporcionar liquidez en tiempos de turbulencia financiera— refleja el intento de muchos países por encontrar alternativas al dólar estadunidense, la moneda de reserva mundial de facto.
Estos esfuerzos se aceleraron a partir de 2022, cuando Washington utilizó sanciones para congelar las reservas de dólares de Rusia después de la invasión a gran escala de Ucrania.
“Las tensiones geopolíticas siguen impulsando una fuerte demanda de oro por parte de los bancos centrales”, escribió la presidenta del BCE, Christine Lagarde, en el informe.
Con más de 36 mil toneladas de oro, los bancos centrales del mundo están acumulando casi tanto oro como durante el apogeo de la era de Bretton Woods, según el BCE. Cuando el dólar estadunidense estaba vinculado al metal y los tipos de cambio con otras monedas eran fijos, los organismos financieros poseían 38 mil toneladas de oro.
Sin embargo, el repunte del oro, que superó a los bonos del Tesoro de Estados Unidos —tradicionalmente la base de las reservas internacionales en dólares— también se debe a su espectacular aumento de precio en los últimos años. El metal alcanzó un máximo de más de 5 mil 500 dólares por onza troy en enero.
Los activos con denominación en dólares siguen representando la mayor parte de las reservas, con 42 por ciento, de acuerdo con los datos que mostró el BCE.
Las compras de oro por parte de los bancos centrales se desaceleraron ligeramente hasta 850 toneladas durante 2025, después de tres años de compras netas superiores a mil toneladas anuales.
Los mayores acumuladores de reservas de oro desde 2022 fueron China, Polonia, Turquía e India, según el informe.
Sin embargo, la compañía de stablecoins Tether se convirtió en el mayor comprador individual en 2025, adquiriendo más de 100 toneladas de oro. Luego de quedarse con 220 toneladas de oro desde el inicio de la invasión de Rusia a Ucrania en 2022, Turquía llevó a cabo a principios de 2026 lo que el BCE denominó “una de las mayores reducciones de reservas de los últimos años”, al vender o prestar 130 toneladas de oro tras el inicio de la guerra de Estados Unidos contra Irán.
Por otro lado, en el informe del BCE se señala que el papel internacional del euro creció “de forma gradual pero constante en la última década”.
La emisión de deuda internacional con denominación en euros aumentó 30 por ciento hasta alcanzar un “máximo histórico” cercano a un billón de euros el año pasado, mientras que los inversionistas internacionales inyectaron un neto de 850 mil millones de euros en activos de la región, impulsando las entradas de capital extranjero de cartera “a niveles cercanos a los máximos desde la creación de la moneda única”.