Cuando los periodos de exuberancia llegan a su fin, las ideas que antes parecían tener mucho sentido dejan de tenerlo. Así ocurre en la industria automotriz europea. La desaceleración del crecimiento de las ventas de vehículos eléctricos provocó una serie de giros de 180 grados en las empresas. Aunque los bruscos nunca son divertidos, el cambio de dirección es sensato.
La decisión que adoptó Volvo Cars de deshacerse de su marca premium de vehículos eléctricos Polestar es el último ejemplo de este giro estratégico. A principios de esta semana, Renault abandonó sus planes de sacar a bolsa su unidad de autos eléctricos Ampere. Mientras tanto, la oferta pública inicial de la unidad de baterías de Volkswagen también parece lejana.
Sin embargo, el mercado de los vehículos eléctricos no está detenido del todo. Se espera que el crecimiento de las ventas en Europa se ubique en torno a 5 por ciento en 2024, lo que representa una fuerte desaceleración en comparación con el crecimiento de 14 por ciento de 2023, pero no un desplome. El mercado simplemente sobreestimó el ritmo del cambio.
Los fabricantes de automóviles de la Unión Europea, tradicionalmente plagados de grandes descuentos por parte de los conglomerados, pretendían atraer valoraciones desorbitadas para sus divisiones de vehículos eléctricos. La esperanza era alcanzar las de Tesla, que cotiza a más de 58 veces las ganancias futuras, y la vietnamita VinFast. Ahora que el entusiasmo del mercado disminuyó —las acciones de VinFast bajaron 85 por ciento en los últimos seis meses—, “liberar valor” mediante acciones corporativas parece menos atractivo.
La justificación estratégica de la salida a bolsa de los vehículos eléctricos siempre fue endeble. Polestar, con necesidades de inversión considerables y dependiente operativamente de Volvo y su matriz china Geely, no era un candidato obvio para una historia de capitales independiente cuando salió a bolsa en 2022. Peor aún, Volvo se quedó con 48 por ciento. Dado que el grupo automotriz sueco se enfrenta a grandes necesidades de capital propias relacionadas con los vehículos eléctricos, una escisión que pueda entregar Polestar a su máximo accionista Geely parece un mejor plan. Las acciones de Volvo subieron una cuarta parte durante la jornada bursátil de ayer.
En Renault, los accionistas también recibieron con satisfacción la decisión de mantener Ampere dentro del redil. Lex ya anteriormente argumentó que los vehículos eléctricos serán un pilar clave de la creación de valor del grupo en el futuro; sin embargo, dado que Renault no necesita capital para financiar su transición, hace bien en conservar Ampere por el momento.
La desaceleración del ritmo de adopción de los vehículos eléctricos es una buena noticia para los grupos automotrices europeos tradicionales, que ya se tardaron en realizar la transición. Stellantis, que adoptó una estrategia particularmente cautelosa, superó a Tesla en los últimos 12 meses.
Si la revolución de este tipo de automóviles tarda más en materializarse, los grupos automotrices tradicionales tendrán más tiempo para ponerse en línea con sus pares que se centran en los vehículos eléctricos.