La demanda física de oro en los principales mercados ha caído a medida que los precios siguen subiendo, y algunos consumidores minoristas han optado por vender sus reservas y tomar ganancias, afirman analistas y operadores del sector.
El oro al contado alcanzó un récord de 2 mil 685.42 dólares la onza el 26 de septiembre y ha subido cerca de 29 por ciento en lo que va de año, lo que supone la mayor subida anual en 14 años, impulsado por el inicio de los recortes de las tasas de interés de la Reserva Federal (Fed, por sus sigles en inglés) de Estados Unidos y las tensiones geopolíticas.
"La demanda física en general es muy baja en todas partes", dijo Robin Kolvenbach, director de la refinería Argor-Heraeus SA, con sede en Suiza. "Hubo un repunte de la demanda en agosto, cuando India recortó sus aranceles, pero desde entonces ha vuelto a estar completamente muerta".
India, segundo consumidor mundial de lingotes después de China, redujo drásticamente los aranceles a la importación de oro en julio para atajar el contrabando, pero entonces los precios locales subieron a máximos históricos.
"A los consumidores les resulta difícil hacer frente a la subida de precios. En la actualidad, asistimos de repente a una importante ralentización de la demanda", dijo Prithviraj Kothari, presidente de la Asociación de Joyeros y Lingotes de Oro de la India (IBJA).
En Europa, Alemania sigue siendo el mayor mercado de inversión física para el oro, pero la demanda en el país, así como en Austria, se ha visto muy afectada desde 2020, ya que las elevadas tasas de interés llevaron a los inversores a cambiarse a activos que generan rendimientos.
El repunte del precio del oro de este año ha afectado aún más a la demanda.
"La demanda de los comerciantes y los bancos ha caído alrededor de 50 por ciento, mientras que las importaciones de lingotes y monedas de nueva acuñación se han reducido hasta casi 80 por ciento. La diferencia se cubre con material secundario procedente de recompras", afirma Wolfgang Wrzesniok-Rossbach, fundador de la consultora de metales preciosos Fragold GmbH.
Los analistas esperan que otra categoría crucial de la demanda, los fondos cotizados en bolsa (ETF) de oro con respaldo físico, registren una mayor actividad en los próximos meses, pero por ahora sus entradas son más bien modestas.
"Mientras que la demanda de ETF en Europa y Norteamérica puede ser fuerte, la demanda de oro físico y en papel en China parece debilitarse desde niveles elevados", afirma Hamad Hussain, analista de Capital Economics.
Los precios también están en máximos en China, que en agosto no importó oro de Suiza, su principal centro de tránsito, por primera vez en tres años y medio.
En tanto, los mercados en línea del mundo occidental han registrado una actividad desigual desde la bajada de tasas de la Reserva Federal el 18 de septiembre, con algunos clientes que han optado por tomar ganancias, aunque las compras siguen siendo elevadas.
"Estamos viendo que los consumidores están comprando en mayor proporción que vendiendo que en semanas anteriores", dijo a Reuters Ken Lewis, director ejecutivo de APMEX, la empresa estadounidense de compraventa de metales preciosos por Internet.
Para el minorista en línea Gold Avenue, los inversores han pasado a ser compradores netos, con un aumento del 66 por ciento en las compras desde el recorte de tasas de la Fed en septiembre. "También vemos un aumento del 13 por ciento en los clientes que revenden su oro" desde la fecha, dijo Nicolas Cracco, su director ejecutivo.
Para el mercado en línea BullionVault, las ventas netas en septiembre se redujeron antes de la decisión de la Fed y hacia finales de mes ascendieron a un tercio de tonelada métrica.
"Se supone que la cura para los precios altos son los precios altos. Pero el oro sigue desafiando esa lógica, estableciendo nuevos máximos históricos a pesar de que la demanda visible se ha desplomado o se ha vuelto negativa en casi todos los segmentos", dijo Adrian Ash, jefe de investigación de BullionVault.
MRA