El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, dijo que las secuelas de los recientes problemas del sector bancario quitan algo de presión al banco central estadunidense para subir las tasas, por lo que podría concluir su racha alcista.
El endurecimiento de las condiciones crediticias significa que "nuestra tasa de interés oficial puede que no tenga que subir tanto como lo habría hecho de otro modo para alcanzar nuestros objetivos", dijo Powell en una conferencia del banco central en Washington.
Powell habló cuando se comienza a vislumbrar el final del ciclo de alzas de tasas de la Fed, y tanto mercados como funcionarios debaten si son necesarios más aumentos para reducir la inflación.
Las presiones de reducen, pero siguen presentes
Wall Street, las pequeñas empresas y los compradores de viviendas podrían respirar aliviados si la Reserva Federal decide no subir los tipos de interés, en su reunión de política monetaria del mes que viene, como prevén muchos operadores y analistas.
Sin embargo los responsables del banco central estadunidense no solo siguen indecisos acerca de una pausa en su ciclo de 14 meses de endurecimiento, sino que empiezan a dilucidar si enmarcar esa decisión como una interrupción prolongada de la agresiva racha de subidas de tipos o una mera "pausa" para dar un respiro a la economía, con la idea de aplicar próximamente más aumentos de los costes de endeudamiento si la inflación no disminuye.
A la posibilidad de que la Reserva Federal lleve a cabo una subida de tipos (en su reunión del 13 y 14 de junio) se suma la incertidumbre sobre la manera en que los dirigentes monetarios decidirán no hacerlo, no hay garantías de que pronto haya claridad por parte de un banco central cuyos responsables discuten sobre lo que debería ocurrir a continuación.
Sin embargo, incluso Powell puede estar limitado en su capacidad de maniobra en este momento.
Es poco probable que la Reserva Federal suba los tipos de interés si sigue sin resolverse el enfrentamiento en materia de política monetaria sobre el techo de la deuda federal estadunidense.
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Si el resultado es un incumplimiento en el pago real de la deuda estadunidense, el banco central podría incluso verse empujado a tomar medidas de emergencia para aliviar la carga sobre la economía.
Esta semana, algunos dirigentes monetarios de la Reserva Federal han pedido una pausa en las subidas de tipos, otros han presionado para que se produzcan más incrementos y, en el caso del gobernador de la Fed y candidato a vicepresidente, Philip Jefferson, se ha mantenido en una posición intermedia, y ha aludido a los riesgos a ambos lados sin una recomendación clara.
El presidente de la Fed de Atlanta, Raphael Bostic, captó el ambiente a principios de esta semana cuando dijo que, aunque se "inclinaba" por mantener sin cambios los tipos de interés en la reunión de junio, incluso esa decisión no diría mucho sobre el futuro.
"Yo diría que fue una pausa, pero una pausa podría ser un 'avance', o podría ser una 'espera'", dijo Bostic. "Hay mucha incertidumbre en el mundo. Solo tendremos que ver cómo se desarrollan las cosas y tener una idea de lo que es verdadera señal y lo que es ruido, y eso va a ser una cosa de semana a semana", añadió.
Inconsistencia frustrante
La subida de tipos de un cuarto de punto porcentual aprobada por la Reserva Federal a principios de este mes fue la décima consecutiva desde marzo de 2022, y elevó el tipo de interés oficial de referencia a la horquilla entre 5.00 por ciento y 5.25 por ciento, el nivel que la mayoría de los dirigentes monetarios habían considerado como el punto de parada probable para las subidas de tipos.
El comunicado en materia de política monetaria de la Reserva Federal en esa reunión abría la puerta a una pausa, aunque Powell en su conferencia de prensa posterior a la reunión dijo que "no es posible decir eso con confianza ahora ... Vamos a tener que ver cómo se acumulan los datos" antes de decidir si se cerraba la puerta a nuevas subidas de tipos.
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Desde entonces, los datos sobre inflación, empleo y sector bancario han contribuido poco a aclarar la situación, sin que nada parezca cambiar muy deprisa.
El crecimiento del empleo parece ralentizarse, pero sigue sólido; la inflación parece ralentizarse, pero sigue elevada; la demanda global, el crédito bancario y la economía parecen ralentizarse, pero también resisten mejor de lo previsto.
El resultado ha sido "una incoherencia frustrante" respecto a algunos de los argumentos desarrollados por los dirigentes monetarios desde la última reunión, dijo Tim Duy, economista jefe de EU en SGH Macro Advisors, y los responsables de talante flexible ahora mantienen abierta la posible necesidad de más subidas de tipos, mientras los de línea dura manifiestan los riesgos de endurecimiento del crédito, y algunos tratan de tener las dos cosas.
"Está llegando el momento de pescar o cortar el anzuelo", dijo Duy (usó un dicho del inglés para una situación en la que se requiere una decisión clara) y aceptar que la economía necesita tiempo para ajustarse plenamente a las agresivas subidas de tipos del último año (un argumento básico para detener las subidas) o "mantener la postura de los partidarios de una línea dura de esperar a que los datos de inflación se normalicen" y seguir subiendo los tipos hasta entonces.
SNGZ