Después de la desaceleración que la economía mexicana mostró en enero y febrero por el recrudecimiento de la pandemia del covid-19, las restricciones de movilidad y la interrupción en el suministro de algunos insumos, se espera una recuperación pero gradual y heterogénea entre sectores y regiones, al tiempo que persisten riesgos, entre los que destacan mayores contagios y retrasos en el proceso de vacunación, advirtió el Banco de México (Banxico).
De acuerdo con la minuta de la reunión de política monetaria del pasado 25 de marzo, la recuperación ha sido diferenciada, con subsectores que todavía tienen una contracción de más de 5 por ciento en su actividad mensual respecto de los niveles previos a la pandemia y representan alrededor de 26 por ciento del producto interno bruto (PIB).
En la reunión, uno de los integrantes de la Junta de Gobierno refirió que en la industria, las manufacturas han liderado la recuperación, mientras que la construcción presenta niveles de actividad menores en más de 10 por ciento respecto a los registrados a inicios de 2020.
Añadió que los servicios han presentado un comportamiento aún más diferenciado, en el cual los que se prestan de manera presencial aún muestran afectaciones significativas; además, la mayoría de los integrantes notó que la recuperación del mercado laboral ha perdido fuerza y que algunos indicadores se han deteriorado en el margen.
- Te recomendamos Inflación aumentará en los próximos meses, prevé Banxico Negocios
Mejores expectativas, pero limitadas por escasa inversión
En este contexto, la mayoría destacó el incremento en las expectativas de crecimiento de la economía mexicana para 2021, principalmente por un mayor impulso de la demanda externa y la previsión del avance en el proceso de vacunación, así como por la mayor actividad asociada al gasto del proceso electoral de junio de 2021.
Algunos integrantes de la Junta de Gobierno detallaron que conforme se relajen las restricciones a la movilidad y se logre un mayor avance en el proceso de vacunación, se espera una aceleración en el ritmo de recuperación hacia el segundo semestre del año.
Sin embargo, uno de los miembros sostuvo que este crecimiento no será sostenible ni duradero en ausencia de una recuperación importante de la inversión productiva en el mediano y largo plazos.
Riesgos
Ante este entorno, en la reunión de política monetaria se destacó que el balance de riesgos para la actividad económica se encuentra sesgado a la baja, y si bien este sesgo se ha reducido ante las mejores perspectivas económicas, persisten retos derivados de la debilidad de la demanda y del mercado laboral, así como de la evolución de la pandemia.
- Te recomendamos Banxico dice que baja de tasas de interés aún no ha terminado Negocios
Entre los riesgos destacan mayores contagios o retrasos en el programa de vacunación; afectaciones en el suministro de insumos para la producción; volatilidad en los mercados financieros; deterioro en la calidad de la cartera crediticia; menores ingresos públicos, afectación al riesgo soberano y al acceso a los mercados financieros; e incertidumbre que afecte a la inversión.
Mercados financieros
Respecto de los mercados financieros nacionales, todos los miembros de la Junta de Gobierno mencionaron que el peso mexicano se depreció, la mayoría notó que su comportamiento ha sido volátil y uno consideró que ello se deriva de la volatilidad en el mercado de bonos del Tesoro de Estados Unidos de largo plazo y que las tensiones cambiarias podrían reforzarse por afectaciones a la calificación soberana y/o de Petróleos Mexicanos (Pemex), el proceso electoral de junio y políticas internas que generan incertidumbre.
Algunos mencionaron que se observó una reducción en la tenencia extranjera de bonos gubernamentales y apuntaron que México se ha visto afectado por una recomposición de flujos de capital, por lo que destacaron que es importante monitorear los efectos de la integración del mercado financiero chino a los mercados internacionales; no obstante, hacia delante, los mercados financieros nacionales podrían beneficiarse de las perspectivas favorables de crecimiento.
Pemex
Con relación a Petróleos Mexicanos (Pemex), uno de los integrantes de la Junta de Gobierno advirtió sobre los apoyos adicionales que le ha dado el gobierno federal anunciados recientemente, por un monto equivalente a 1 por ciento del PIB, a través de una menor carga fiscal, mayor capitalización y amortizaciones de deuda.
Consideró que, si bien estos apoyos no afectarán el déficit presupuestario del sector público, sí implicarán emitir deuda en un entorno de mayores tasas de interés, agregó que en los próximos años Pemex enfrentará vencimientos crecientes que difícilmente podrá honrar sin un plan estructural.
En este contexto, sostuvo que es previsible que esta empresa continúe requiriendo del apoyo del gobierno federal y presionando a las finanzas públicas y otro integrante destacó la situación financiera de Pemex y sus implicaciones en la calificación de la deuda soberana, así como la incertidumbre relacionada con la Ley de la Industria Eléctrica.
En este sentido, detalló que esta última ha generado una cantidad importante de procesos judiciales que hasta el momento han derivado en más de 20 suspensiones definitivas. Añadió que además de los efectos negativos sobre inversionistas privados, esto podría derivar en acciones por parte de diversos países, lo que implicaría un ambiente de mayor incertidumbre, falta de confianza y volatilidad.
Es así, que algunos integrantes de la Junta de Gobierno consideraron que es necesario fortalecer los fundamentos macroeconómicos para generar confianza y promover un ajuste ordenado de la economía nacional.
AMP