La Reserva Federal volvió a subir la tasa de interés en 25 puntos base, para llevarla a un rango de 3.75 a 4 por ciento. Pero más importante que el movimiento fue el mensaje: la Fed dejó abierta la puerta a otro incremento antes de que termine el año. La probabilidad implícita de otro aumento en la reunión de octubre ronda 70 por ciento. No es un pronóstico de lo que necesariamente ocurrirá, pero sí refleja cómo han cambiado las expectativas en muy pocos días.
¿Y qué significa esto? Que el ajuste no se queda en Estados Unidos. Cuando la economía más grande del mundo vuelve a subir tasas, el costo del dinero se recalibra prácticamente en todos los mercados. Los rendimientos de los bonos han subido de manera generalizada y el dólar se ha fortalecido, mientras los inversionistas vuelven a buscar el atractivo de los activos denominados en dólares. El bono del Tesoro estadunidense a 10 años incluso ha superado 5 por ciento, un nivel que no veíamos desde 2007. Esta revalorización del dólar en lo personal espero continúe y la veo positiva para nuestro país.
Donald Trump no está nada contento. El presidente ha criticado a la Fed y ha llegado a decir que la tasa estadunidense debe estar en 1 por ciento o menos. Un disparate total.
Entiendo y aplaudo la postura de la Fed, hay una razón detrás: la inflación sigue elevada. Las propias proyecciones de septiembre de la Fed elevaron la estimación de inflación PCE para 2026 a 3.7 por ciento, muy lejos todavía del objetivo de 2 por ciento.
En México, Banxico decidió la semana pasada mantener su tasa en 6.50 por ciento. La decisión fue unánime y el mensaje fue claro: la política monetaria mexicana no tiene que reaccionar mecánicamente a la Fed, pero seguirá muy de cerca la evolución de la inflación, el tipo de cambio y las expectativas.
Me parece una señal importante. Banxico había bajado tasas, pero ahora hace una pausa porque la inflación aún requiere atención. La inflación anual se ubica en 3.26 por ciento, mientras que la subyacente está en 3.88 por ciento.
Esta semana tendremos mucha información para saber hacia dónde vamos. En EU conoceremos la inflación PCE, el dato revisado del PIB y, sobre todo, el reporte de empleo de septiembre. En México tendremos balanza comercial, finanzas públicas, remesas y la encuesta de expectativas de Banxico.
La inflación todavía no está derrotada y el dinero barato tendrá que esperar.