Los bancos buscan nuevas formas de deshacerse de los riesgos asociados al exceso de deuda de los centros de datos, ya que la carrera por construir infraestructura de inteligencia artificial (IA) está llevando al límite el financiamiento de las entidades de crédito globales más grandes.
Grupos como JP Morgan Chase, Morgan Stanley y SMBC intentan encontrar maneras de distribuir parte de las operaciones relacionadas con los centros de datos a un mayor número de inversionistas, de acuerdo con personas cercanas al asunto.
Los bancos exploran acuerdos privados para vender participaciones en la deuda, así como las llamadas transferencias de riesgo, para reducir la exposición a los grandes solicitantes de crédito y liberar capacidad para conceder más préstamos.
Estos esfuerzos ponen de manifiesto la magnitud sin precedentes del endeudamiento que sustenta el sector de la IA y la presión que ejerce sobre las entidades de crédito. Oracle y CoreWeave, dos operadores de centros de datos, solicitaron préstamos por cientos de miles de millones de dólares para construir laboratorios de IA en todo EU.
“Los volúmenes de los que hablamos… superan por mucho cualquier cosa que hayamos imaginado”, dijo Matthew Moniot, codirector de reparto de riesgo crediticio en Man Group. “Los bancos rápidamente empiezan a asfixiarse”.
De acuerdo con fuentes cercanas, bancos como JPMorgan y MUFG ya dedicaron más de seis meses a distribuir 38 mil millones de dólares en deuda de construcción vinculada a un proyecto de centro de datos arrendado a Oracle en Texas y Wisconsin.
Algunos bancos intentaron vender los préstamos con descuento a entidades de crédito no bancarias para deshacerse de la deuda vinculada a Oracle, añadieron las fuentes.
JPMorgan, Morgan Stanley, SMBC y MUFG no quisieron hacer comentarios.
Sondeo a inversionistas
En las últimas semanas, los bancos han sondeado a los inversionistas sobre estructuras que incluyen una variante de la transferencia de riesgo significativo (SRT, por su sigla en inglés).
Los bancos europeos usan las SRT para reducir sus requisitos de capital, transfiriendo el riesgo de pérdidas de una cartera de préstamos a inversionistas como fondos de crédito privados y aseguradoras a cambio de una rentabilidad. Los bancos norteamericanos empezaron a usar estos instrumentos con mayor frecuencia en los últimos años.
En lugar de un SRT clásico, que puede estar vinculado a decenas de préstamos, los bancos exploran la posibilidad de segmentar y diversificar los préstamos para centros de datos, por ejemplo, para eliminar las partes más riesgosas de sus balances.
“Los bancos suelen mantener un cierto porcentaje de la exposición”, dijo David Lucking, del bufete Linklaters, quien ha visto operaciones en el rango de los 500 millones de dólares respaldadas por solicitantes de préstamos individuales. “El inversionista en SRT quiere saber que los bancos aún tienen cierto riesgo.
Los inversionistas esperan que estos movimientos se generalicen a medida que los bancos se enfrenten a límites de riesgo que restringen su exposición a prestatarios o sectores específicos, y busquen liberar liquidez para otorgar más préstamos.
“A diferencia de un SRT tradicional, el número de operadores es limitado, la concentración es extrema y el riesgo de construcción es considerable”, dijo Frank Benhamou, gestor de cartera de Cheyne Capital. “Es de esperar que se pague un poco más por eso”.
La creciente oposición pública a los centros de datos en algunas zonas de EU también aumentó los riesgos que enfrentan estos proyectos. En abril, los legisladores del estado nororiental de Maine aprobaron una prohibición estatal.
“Si yo fuera director de riesgos de un banco y los banqueros me pidieran líneas de crédito multimillonarias para proyectos individuales, les preguntaría cómo podrían reducirlas”, comentó Moniot.
Las empresas ya empezaron a expandirse a nuevos mercados de deuda, más allá de los préstamos bancarios, mediante la emisión de crédito privado, valores respaldados por activos, valores respaldados por hipotecas comerciales y bonos de colocación privada.
“Hay nerviosismo…(Los bancos) tienen que encontrar más contrapartes para poder cumplir con lo que hay en el mercado y en proceso”, dijo Carlos Méndez, cofundador de Crayhill Capital.