M+.- La reciente decisión del Banco de México (Banxico) de mantener en 6.50 por ciento su tasa de interés objetivo no sólo tiene efectos en los mercados financieros.
El menor diferencial de tasas con Estados Unidos presionó al peso mexicano, que perdió más de 50 centavos para ubicarse en 17.8 unidades por dólar, con posibles efectos sobre productos importados, viajes, crédito y ahorro.
Banamex señaló que, aunque los niveles actuales podrían estar reflejando cierta sobreestimación de los incrementos de tasa en Estados Unidos, ahora prevé que la divisa mexicana cierre el año en 17.6 unidades por dólar, desde los 17.3 estimados previamente.
Para 2027, la institución proyecta un tipo de cambio de 18 pesos por dólar.
¿Por qué Banxico mantiene la tasa en 6.50%?
En su reciente decisión de política monetaria, Banxico dejó sin cambios la tasa de interés objetivo en 6.50 por ciento, desacoplándose de la trayectoria de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed).
Uno de los efectos observados fue una depreciación de más de 50 centavos del peso mexicano, que llegó a 17.8 unidades por dólar.
El menor diferencial de tasas entre México y Estados Unidos también redujo el atractivo de las estrategias de carry trade entre el peso mexicano y el dólar, de acuerdo con Janneth Quiroz, directora de Análisis de Grupo Financiero Monex.
¿Qué pasa con el carry trade y el peso mexicano?
Quiroz señaló que ante el menor diferencial de tasas que podrían cobrar relevancia estrategias de carry trade que utilicen otras monedas, como el yen japonés y el franco suizo.
“En Monex observamos y le damos seguimiento puntual a que se están diseñando otras estrategias de carry trade, sí utilizando el yen japonés, pero también utilizando el franco suizo”, señaló.
La especialista explicó que el franco suizo podría ganar relevancia como moneda de fondeo debido a las condiciones de su tasa de interés.
“Para este caso, tenemos una tasa de interés de referencia en Suiza que todavía es ligeramente negativa y con miras a que se mantenga estable”, comentó.
De acuerdo con Quiroz, este factor puede contribuir a limitar una depreciación mayor del peso mexicano en las próximas semanas.
“Aunque no tengo la certeza, pero puede ser uno de los factores que pudiera, en todo caso, ayudar a que no veamos una depreciación mucho mayor de la que hemos estado observando en el tipo de cambio en las próximas semanas”, agregó.
¿Qué pasaría con el peso si baja más el diferencial de tasas?
En caso de que el diferencial entre las tasas de México y Estados Unidos llegue a 225 puntos base, Quiroz explicó que, con la información disponible hasta el momento, no necesariamente anticipa un regreso inmediato del tipo de cambio a niveles de 18 o 18.50 pesos por dólar.
“Creo que más allá de pensar, o sea, que veríamos un tipo de cambio nuevamente por arriba de a lo mejor las 18, 18.50 unidades. Varios participantes del mercado van a empezar a, en todo caso, fondearse en monedas como el franco suizo”, explicó.
La especialista también destacó que el atractivo de las estrategias de carry trade no depende únicamente del diferencial de tasas, sino también del comportamiento del tipo de cambio y de la volatilidad.
“Las variables clave también para el diseño o el atractivo de estas estrategias de carry trade son la tasa de interés, pero también el nivel de volatilidad o de riesgo asociado a la paridad”, comentó.
¿Cómo afecta un peso más débil a los precios y los viajes?
Jaime Álvarez, vicepresidente de Inversiones y el equipo de análisis de Skandia, indicó que una de las consecuencias del diferencial de tasas también puede sentirse en el crédito, el ahorro y los precios.
Además, explicó que si una mayor tasa estadunidense provoca presiones de depreciación sobre el peso, los productos importados cuyo precio está relacionado con el dólar pueden encarecerse.
“Esto puede impactar desde algunos productos electrónicos y bienes de consumo hasta determinados insumos industriales”, dijo.
Por su parte, agregó que también puede aumentar el costo en pesos de viajar o realizar compras en Estados Unidos.
¿Qué pasa con el ahorro y los créditos?
Álvarez señaló que las personas que mantienen su dinero en instrumentos de renta fija mexicana pueden continuar encontrando rendimientos relativamente atractivos mientras Banxico conserve una tasa de 6.50 por ciento.
“Para quienes tienen créditos a tasa variable, un entorno internacional de tasas elevadas puede significar mayores costos financieros, aunque el efecto concreto dependerá del tipo de crédito y de la institución financiera”, dijo.
¿Cómo impactan las tasas de interés a las inversiones?
En el mercado de inversiones, Álvarez puntualizó que el aumento de la Fed modifica el atractivo relativo de distintos activos.
“En Estados Unidos, mayores tasas suelen favorecer los instrumentos de deuda de corto plazo porque pueden ofrecer rendimientos más elevados”, comentó.
Mientras que las acciones y otros activos de mayor riesgo pueden enfrentar presiones debido a que aumenta el costo de financiamiento de las empresas y se eleva el rendimiento que los inversionistas pueden obtener en instrumentos relativamente seguros.
“Los mercados estadunidenses reaccionaron con cierta volatilidad después del anuncio, aunque posteriormente se observaron movimientos más estables”, dijo.
“Los rendimientos de los bonos del Tesoro y el dólar fueron variables importantes para los inversionistas, mientras que los mercados accionarios continuaron evaluando cuánto tiempo podría mantenerse una política monetaria restrictiva”, agregó.
KL