La labor de proyectar y escribir sobre lo que uno cree que sucederá siempre es difícil. Nadie, por lo menos yo, tiene una bola de cristal que permita conocer el futuro. Sin embargo, algunos tenemos que atrevernos a imaginarlo, apoyándonos en la información disponible, la experiencia histórica y, muchas veces, en la simple intuición.
Tenemos por delante el último trimestre de 2026, que será definitivo para determinar cómo cerrarán los mercados bursátiles. Hasta septiembre, en términos generales, los inversionistas que participan en acciones, fondos de inversión, ETF y otros instrumentos de renta variable han obtenido rendimientos bastante satisfactorios. Con algunas excepciones, como el Índice de Precios y Cotizaciones de la Bolsa Mexicana de Valores y el Shanghai Composite de China, el comportamiento de las principales bolsas del mundo ha sido favorable.
Resulta paradójico que, en un año marcado por importantes tensiones geopolíticas y dos conflictos armados, el de Medio Oriente y el de Rusia y Ucrania, los resultados para los inversionistas hayan sido tan positivos.
Por el lado negativo, el conflicto entre Estados Unidos e Irán ha provocado fuertes incrementos en los precios del petróleo, alimentando la inflación mundial y obligando a diversos bancos centrales a interrumpir sus procesos de reducción de tasas de interés e incluso a elevarlas de nuevo.
Sin embargo, del lado positivo encontramos la fortaleza de los resultados corporativos. Las grandes empresas estadunidenses, sobre todo las que integran el S&P 500, han reportado utilidades extraordinarias, capaces de contrarrestar las preocupaciones derivadas del encarecimiento energético y las mayores tasas de interés.
El trimestre que comienza resulta difícil de pronosticar. El conflicto armado continúa y la información que lo rodea es confusa. Donald Trump ha anunciado en distintas ocasiones que la guerra está próxima a terminar, pero los acontecimientos no han confirmado esas declaraciones. Considero que, por desgracia, el conflicto puede continuar hasta finalizar el año. Espero equivocarme.
Por el lado positivo, los resultados empresariales seguirán siendo sólidos, aunque quizá con crecimientos más moderados que los observados durante la primera mitad del año. Incluso una expansión de utilidades cercana a 30 por ciento será extraordinaria.
Mi perspectiva para el cierre de 2026 continúa siendo favorable. Creo que los principales índices bursátiles seguirán avanzando de aquí a diciembre, aunque a un ritmo menor y acompañados de episodios importantes de volatilidad.
Los mercados rara vez avanzan en línea recta y este último trimestre difícilmente será la excepción. La incertidumbre seguirá presente, pero mientras las empresas continúen generando utilidades sólidas, existirán razones para mantener una visión constructiva sobre la renta variable.