Todo indica que a principios de diciembre de 2019 vamos a ser testigos del IPO (Initial Public Offering por sus siglas en inglés) más grande de la historia de nuestro planeta. No se trata de empresas con modelos de negocio disruptivos como Uber o Lyft, que crecen sus ingresos anualmente a través de sufrir pérdidas operativas enormes, y que a pesar de lo anterior realizaron con éxito su IPO en 2019. En esta ocasión estamos hablando de la empresa más rentable del mundo, solo en 2018 tuvo utilidades netas por USD $111,000 millones, más de lo que generaron Apple, Google, Alphabet y Exxon Mobil juntas. Saudi Aramco (Aramco) es un monopolio estatal con enormes reservas de petróleo que participa con más de 10% de la producción mundial. Se espera que en un principio la acción de la petrolera cotice exclusivamente en el mercado de valores de Arabia Saudita, conocido como Tadawul en Riyadh, y posteriormente sea listada en otros mercados internacionales; lo más probable en Nueva York o Londres. Los altos ejecutivos de Aramco pretenden que en el IPO la empresa alcance una valuación de USD $2.0 billones (USD $2.0 trillion en inglés), más del doble del valor de Apple, ¡algo nunca antes visto! En los mercados financieros se especula que la empresa estaría dispuesta a bajar la valuación hasta los USD $1.5 billones con el fin de asegurar el éxito de la oferta pública.
Para comprender la magnitud de la operación y de las cifras, cabe recordar que el PIB de México en 2018 fue de USD $1.2 billones, y que con este nivel de PIB, nuestro país es considerado como la economía número 15 del mundo y la segunda de América Latina. Los analistas prevén que Aramco podría colocar en el mercado hasta 5% de las acciones en circulación, lo que equivaldría a recibir en efectivo USD $75,000 millones en el IPO (el récord lo ostenta Alibaba con USD $25,000 millones en 2014). La oferta pública busca incrementar la visibilidad internacional de Aramco y forma parte de un plan para reducir la dependencia del país árabe en las exportaciones petroleras. En mi opinión, el IPO de Aramco es muy interesante porque tienedos efectos que podrían considerarse como contradictorios, por un lado, una valuación tan alta significa que el público inversionista apuesta a que el petróleo seguirá siendo la principal fuente de energía en el mediano plazo; por otro lado, el dinero recibido del IPO será invertido no en el core business, sino en el desarrollo de energías renovables que sustituirán al petróleo, ¿tú qué opinas al respecto?
Federico D’Kuba es profesor del IPADE Business School
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