En los próximos 25 años, el mundo se convertirá en una “herenciocracia”. Se estima que actualmente se están transfiriendo alrededor de 100 billones de dólares de la generación de los baby boomers a sus herederos y organizaciones benéficas, según Ken Costa, el experimentado financiero de la City de Londres. Casi todos los activos de esta cohorte acaudalada pasarán a personas que nacieron después de 1980.
En su nuevo libro, The 100 Trillion Dollar Wealth Transfer (La transferencia de riqueza de 100 billones de dólares), Costa analiza los riesgos que corre el sistema capitalista liberal al concentrar el dinero y el poder en manos de una nueva generación, con una “agenda” para salvar al planeta de la crisis climática y hacer que el sistema sea más “justo”.
“El mensaje clave es que la polarización entre generaciones que se produjo en los últimos años va a destruir el capitalismo y la economía de los mercados”, declaró Costa al Financial Times.
Con el traspaso de las empresas familiares a la siguiente generación, la mayor transferencia de riqueza de la historia reconfigurará la economía mundial. Las arcas gubernamentales con problemas de liquidez se llenarán con los fondos fiscales necesarios para la transición verde y los administradores de activos se verán obligados a adaptarse a las demandas de los herederos expertos en tecnología con principios Ambientales, Sociales y de Gobernanza (ASG) más sólidos.
Esto ya comenzó: los baby boomers pasan los activos a sus hijos a través de fideicomisos, compras de propiedades, donaciones y testamentos. En Estados Unidos (EU), se espera que alrededor de 70 billones de dólares pasen de las generaciones de mayor edad a las más jóvenes, según la consultora Cerulli Associates. En el Reino Unido, el Kings Court Trust y el Centro de Investigación de Economía y Negocios estimaron esa cantidad en 5.5 billones de libras durante los próximos 30 años.
Ken Costa, durante décadas, ha observado los cambios en las finanzas desde un asiento de primera fila. Activista contra el apartheid en su juventud, más tarde centró su carrera profesional en las finanzas y se convirtió en protegido del negociador Siegmund Warburg. Ahora es el presidente de banca comercial del gestor patrimonial AlTi Global, una fusión de la oficina familiar Alvarium de Londres y Tiedemann Advisors, con sede en Nueva York.
Para Costa, la gran amenaza de estas transferencias no proviene —como para muchos otros analistas— de la perpetuación de la desigualdad, o del hecho de que gran parte de la riqueza se creó sin considerar los costos externos de la contaminación y el uso de recursos escasos. En su lugar, presenta un argumento controvertido: el peligro real, dice, es que la siguiente generación parece inadecuada para manejar el capital debido a sus puntos de vista “socialistas”.
“Muchos zennials (la palabra compuesta que utiliza Costa para hablar de millennials y centennials) tienen una visión iconoclasta de la economía global de mercado”, dice. “Hay muchos que anticipan la disminución de la influencia de los boomers con un regocijo perverso porque, ya sin los guardianes, finalmente podrán quemar todo el sistema hasta los cimientos”.
Costa explica este punto en la entrevista: “La transferencia de riqueza le va a dar a los zennials un enorme poder financiero. Tendrán una influencia como nunca antes sobre sus pares, así como la capacidad de influir en las corporaciones, las sociedades y los gobiernos. Y tienen una agenda”.
La tesis central de Costa es que los zennials son económica y culturalmente más de izquierda que sus predecesores y favorecen la justicia redistributiva sobre la creación de riqueza. Dice que el péndulo osciló del individualismo codicioso de su generación a un idealismo más “colectivista”, que amenaza con conducir a un sistema económico destructor de la riqueza.
Costa acepta que la generación de los baby boomers no tiene “el monopolio de la virtud”, y dice que la crisis financiera de 2008 fue culpa de esta generación, lo que provocó una pérdida generalizada de confianza en el “sistema”.
Aún así, la preocupación de Costa de que las generaciones más jóvenes corran el riesgo de verse “intoxicadas” por ideologías que conducen al aislamiento y al extremismo, al parecer pasan por alto el hecho de que los avances populistas de los últimos años fueron el resultado de acciones tomadas por la generación de mayor edad.
él dice"El capital financiero vuelve a ocupar el primer lugar
Entre las principales preocupaciones de las familias (ricas)"
Según YouGov, la compañía encuestadora, las personas mayores de 65 años tenían el doble de probabilidades de haber votado a favor de que Gran Bretaña abandonara la Unión Europea que los menores de 25 años. En EU, es un baby boomer, Donald Trump, el que puso en duda la continuidad de la democracia.
Parte del temor de Costa es que la siguiente generación asigne capital de una manera que él considera ineficiente, evaluando las inversiones a través de la lente ideológica de la agenda ASG, sin considerar los factores comerciales básicos.
Si los jóvenes corren el riesgo de “tirar al bebé despierto con el agua del baño abierta”, como argumenta Costa, ¿cuál es la solución?
Una respuesta, dice, es la cooperación intergeneracional, a la que denomina “Co” en su libro. En términos generales, significa aprender de los demás, combinando los conocimientos y la experiencia de los baby boomers con la ética de los jóvenes.
“La coinversión se convierte en una de las grandes oportunidades de poder decirle a una generación: ganaron mucho dinero, ¿qué están haciendo para ayudar a la siguiente... para establecer la afirmación de que la economía de mercado de todos los sistemas que conocemos.… es la mejor”.
Afirma que la brecha política y cultural entre generaciones es históricamente amplia, gracias en parte a que la tecnología aleja a una generación de la anterior. En un pasaje sobre la caída de la fraudulenta compañía de criptomonedas FTX, sugiere que “algunas cabezas más frías con algo de experiencia y el beneficio de años de retrospectiva podrían haber ayudado a evitar la crisis”.
No es un punto que convenza a los críticos de FTX. Dado que los antiguos inversionistas comparan el modelo de negocio de la empresa con un esquema Ponzi (estafa piramidal), es difícil ver cómo una mayor experiencia habría hecho que la empresa fuera más legítima.
En términos más generales, las cifras de la industria patrimonial rechazan en gran medida el argumento de Costa de que la ideología de la siguiente generación es una amenaza para el capitalismo liberal.
Matthew Fleming, socio de Stonehage Fleming, dice: “El capital financiero en realidad vuelve a ocupar el primer lugar entre las principales preocupaciones de las familias (ricas). De hecho, tengo más fe en la siguiente generación que muchos”.
“Si ven la vida a través de una lente ASG, es porque perciben, con razón o sin ella, la pereza de nuestra generación en este tema”.
Fleming dice que si esto equivale a “un desafío importante para los gestores patrimoniales”, entonces la culpa es de la industria. “En cierto modo es nuestra culpa”.
En este último punto, Costa está de acuerdo. “Se acabaron los días en los que podías decirle a tu administrador de fondos: ‘Aquí tienes algo de dinero, cuídalo’. Ahora quieres saber: ¿Cómo puedo influir en las decisiones que toman?”
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