Los bancos están en camino de generar sus mayores ingresos anuales por operaciones bursátiles desde 2010, ya que los derivados de acciones y las operaciones de crédito ayudan a impulsar el negocio.
Se espera que el sector genere casi 225 mil millones de dólares (mdd) en ingresos por operaciones bursátiles en 2024, de acuerdo con las estimaciones del desempeño de más de 250 bancos globales que llevó a cabo Coalition Greenwich, un grupo de investigación de la industria.
La cifra superaría por poco los 224 mil millones de dólares que se obtuvieron en 2022, cuando la invasión a gran escala de Rusia a Ucrania sacudió los mercados financieros, y marcaría el mejor año para los operadores de los bancos desde 2010, cuando generaron 226 mil mdd.
La volatilidad antes de las elecciones estadunidenses y en torno al desenlace de las operaciones de carry trade del yen contribuyó a que los ingresos por operaciones superaran las previsiones de los analistas e inversores de Wall Street.
Pero los bancos también cosecharon grandes ganancias en las operaciones de titulización, estimuladas por el nivel más alto de emisiones desde 2007, mientras que un repunte de la actividad en los mercados de capitales de renta variable respaldó las operaciones con derivados de renta variable.
“En conjunto, los ingresos de los mercados para los bancos fueron superiores de lo que se pronosticó a principios de (2024)”, dijo Mollie Devine de Coalition Greenwich.
“Después del punto álgido de 2022…terminar en una situación similar (a la de ese año) se considera un resultado positivo para los bancos y mejor de lo esperado”.
Las últimas cifras muestran cómo el negocio de las operaciones bursátiles en Wall Street se recuperó después de cinco años de estancamiento entre 2014 y 2019, incluso cuando se enfrentan a una creciente competencia de firmas especializadas en operaciones bursátiles electrónicas como Citadel Securities y Jane Street.
Los cinco bancos de inversión más grandes están en camino de generar 112 mil millones de dólares en ingresos por operaciones bursátiles en 2024, de acuerdo con las estimaciones que recopiló Bloomberg, eclipsando de nuevo a 2022.
Los analistas pronostican que los ingresos para el año completo por operaciones de renta fija y renta variable de JPMorgan Chase, Goldman Sachs, Morgan Stanley, Bank of America y Citigroup aumentarán un 6.1 por ciento frente a 2023.
De los cinco grandes bancos de inversión de EU, se espera que solo Bank of America cómodamente gane más por operaciones bursátiles en 2024 que en 2022 y 2023, aunque tiene el total general más pequeño. Jim DeMare, quien dirige el negocio de Bank of America, es considerado como uno de los principales candidatos para potencialmente ser el sucesor del veterano director ejecutivo Brian Moynihan.
El final de la última década estuvo marcado por una baja volatilidad en los mercados, tasas de interés bajísimas y mayores costos regulatorios y de tecnología. Los bancos se benefician cuando los precios suben y bajan en lugar de moverse constantemente en una dirección.
La actividad de operaciones bursátiles se vio impulsada por la pandemia de Covid-19, que marcó el regreso a episodios extremos de volatilidad del mercado, y eventos geopolíticos como Ucrania, así como el aumento de las tasas de interés.
Los grandes bancos también se beneficiaron de la retirada de sus rivales del negocio de operaciones bursátiles -entre ellas la salida de Deutsche Bank de las operaciones de acciones y la desaparición de Credit Suisse- algo que permitió a los que aún se mantienen en pie captar más negocios.
“Los cuatro o cinco (bancos) principales tienen mayores participaciones de mercado en la actualidad que hace 10 años”, dijo Gerard Cassidy, analista del sector bancario de RBC.
Los bancos se enfocaron en el financiamiento de la actividad de la intermediación de primera línea en valores y en los préstamos a empresas de inversión privadas en renta fija, valoradas por los accionistas como negocios más predecibles.
A diferencia de 2022, cuando los ingresos por operaciones bursátiles se vieron impulsados por los movimientos de las materias primas y las operaciones macroeconómicas, los derivados de renta variable, el crédito y la titulización fueron los centros de actividad en 2024.
Los inversores normalmente evitan atribuir un múltiplo de valoración elevado a las actividades de negociación debido a su falta de previsibilidad.
“En 2019 tuvimos conversaciones con algunos clientes sobre la reducción o la salida de negocios de baja rentabilidad como las materias primas y las acciones en efectivo. El diálogo cambió”, dijo Devine de Coalition.
“Nuestros clientes no esperan un descenso en el corto plazo a los niveles de ingresos de los mercados anteriores a (la pandemia de) Covid”.